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Produits de Bourse : Citi passe ses warrants CAC40 en parité 100/1

Produits de Bourse : Citi passe ses warrants CAC40 en parité 100/1

(Boursier.com) — Citi annonce désormais émettre ses warrants CAC40 avec une parité de 100/1 et non plus de 200/1 comme c'était le cas jusqu'à maintenant, et comme c'est toujours le cas pour les autres émetteurs. Ce choix a été justifiée par la banque US par le fait qu'il apporte à la fois plus de transparence et plus de réactivité aux investisseurs.

La banque explique que jusqu'alors, les warrants sur CAC 40 étaient émis avec une parité de 200 warrants par indice pour deux raisons : tout d'abord, la parité est directement liée à l'écart de fourchette (le "spread") des warrants. Ainsi, lorsque sur le marché de référence, celui des options sur CAC40 qui s'échangent entre investisseurs institutionnels sur le LIFFE (Marché londonien), un écart de prix de 2 euros est pratiqué entre l'offre et la demande, ceci se traduit, pour une parité de 200/1 sur le warrant correspondant, par un écart de 1 centime d'euro. Deuxième raison, technique celle-ci, la plateforme de négociation que constitue la bourse de NYSE-Euronext permet aujourd'hui une meilleure performance en termes de fréquence de mise à jour des cours, alors que ceci constituait encore une limite technique il y a quelques années. Or, plus la parité d'un warrant est basse, plus son prix varie fréquemment. En effet un warrant CAC de parité 100/1 voit son prix varier 2 fois plus souvent qu'un warrant de parité 200/1. Il était donc préférable dans le passé de choisir une parité de 200/1.

"Cependant beaucoup de choses ont changé à présent" évoquent les responsables de l'activités des Produits de Bourse de Citi : "d'une part, la plateforme NYSE-Euronext a connu beaucoup de progrès, et il est à présent beaucoup plus facile de coter des produits avec une haute fréquence de variation (plusieurs variations de prix par seconde). D'autre part, l'essor des Turbos sur CAC, qui ont une parité de 100/1, un écart de spread de 3 centimes, et sont souvent beaucoup plus réactifs que les warrants classiques, ont libéré les esprits et ont permis de comprendre qu'un écart de 1 centime de fourchette est tout relatif, et n'est pas forcément un gage de performance. C'est d'ailleurs ce succès des Turbos CAC qui a poussé Citi à émettre des warrants avec la même parité que les Turbos. En effet, une parité de 100/1 est dans l'absolu plus simple et plus transparent pour l'investisseur. Il est plus facile de faire soi-même le calcul du prix du produit par rapport à celui du sous-jacent : par exemple, un warrant Call 3700 qui vaut 1,80 euros pour un CAC à 3775, avec une parité de 100/1, s'apparente à un coût de 180 points de CAC pour une option d'achat à 3700 sur 1 indice. Par ailleurs, il est plus simple de comparer directement un warrant de parité 100/1 avec le Turbo équivalent de même strike. L'objectif est donc évident : il s'agit de rendre le marché des warrants plus transparent, et de permettre une comparaison plus simple en termes de couple risque / rendement entre les warrants et les Turbos.

Cliquez ici pour plus de détails sur les Produits de Bourse Citi et notamment sur ces nouveaux warrants CAC40 à parité 100/1.

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