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Tim Stevenson, Directeur Actions Europe chez Henderson Global Investors

Tim Stevenson Directeur Actions Europe chez Henderson Global Investors

Nous avons réduit notre exposition au secteur financier
Tim Stevenson, Directeur Actions Europe chez Henderson Global Investors

Boursier.com : La croissance mondiale est-elle suffisante pour doper les bénéfices des sociétés selon-vous ?

T.S. : Les données économiques n'ont pas été trop mauvaises, mais cela ne s'est pas traduit par une accélération de la croissance, ce qui aurait normalement dû être le cas au regard de l'ampleur des mesures de stimulus monétaire qui ont été mises en place jusqu'à présent... La tendance croissante des taux d'intérêts négatifs a ouvert la boîte de Pandore à des scénarios complexes, en particulier pour les banques. Les récentes annonces de résultats des sociétés ont été satisfaisantes, ce qui signifie que les résultats sont "suffisants pour l'instant". L'association de ces facteurs suggère que les investisseurs en actions devront faire preuve de patience...

Boursier.com : Est-on proche d'une fin de cycle aux Etats-Unis ? A terme, les taux d'intérêt négatifs sont-ils dangereux selon-vous ?

T.S. : Certains doutes subsistent quant à l'efficacité des mesures d'assouplissement quantitatif... Je pense que les mesures de stimulus, annoncées le 10 mars dernier par la Banque Centrale Européenne, suffisent amplement pour répondre aux attentes... Le président de la BCE, Mario Draghi, a présenté, suite à la 'déception' en décembre, tout un ensemble de nouvelles mesures dont des baisses de taux d'intérêt et la prolongation du programme d'achat d'obligations de la BCE. Les critiques ne manqueront évidemment pas de fuser quant à l'impact des taux d'intérêt négatifs sur les banques, d'où les nouvelles opérations ciblées de refinancement à plus long terme (TLTRO) visant à essayer d'atténuer leur incidence...

Boursier.com : Un éventuel Brexit pourrait-il faire dévisser les marchés ?

T.S. : Le référendum sur le maintien ou la sortie du Royaume-Uni de l'Union européenne aura lieu le 23 juin prochain... Les sondages prévoient que le Royaume-Uni se maintiendra dans l'Union européenne, mais le stress lié à la crise des migrants et à la situation économique pourrait attiser la nervosité des investisseurs. Les Conservateurs semblent largement en faveur de la sortie de l'UE, ce qui peut surprendre les personnes situées en dehors du Royaume-Uni... Les partisans de la sortie de l'UE affirment qu'une courte période de transition aura lieu avant que l'économie britannique se reprenne. J'estime que les individus affirmant que la sortie du Royaume-Uni de l'UE n'aura pas de répercussions négatives sur l'économie britannique sont naïfs... Quelle que soit l'issue du référendum, les incertitudes soulevées par le scrutin pourraient entraver la réalisation de progrès réels par les marchés pour le moment. Nous devrions rester fortement sous-pondérés sur le Royaume-Uni, par rapport à l'indice de référence, jusqu'à ce que la situation soit réglée...

Boursier.com : Quelles sont les valeurs ou les secteurs que vous appréciez en ce moment ?

T.S. : Nous nous sommes affairés, au cours des derniers mois, à réduire notre exposition au secteur financier. Nous avons par ailleurs réduit notre sous-pondération au secteur de l'énergie pour nous permettre de suivre la progression enregistrée par les matières premières depuis la mi-février...

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