Pierrick Bauchet, DG délégué d'Inocap

Pierrick Bauchet DG délégué d'Inocap

Le marché adressé par ESI Groupe devrait être multiplié par dix sur les prochaines années
Pierrick Bauchet, DG délégué d'Inocap

Boursier.com : Comment se sont comportées les small et midcaps durant la période estivale ?

P.B. : Les small et midcaps ont eu tendance à surperformer le marché pendant les turbulences estivales... Alors que le Cac40 a reculé de 1,6% sur la période juin-juillet-août, le fonds Quadrige a connu une progression de 3% sur cet intervalle de temps. Sur les 15 dernières années, les small et midcaps ont surperformé les grandes valeurs 12 fois...

Boursier.com : Quelle est l'explication de ce phénomène ?

P.B. : Une PME type est spécialisée sur une niche à forte valeur ajoutée... Son management fait preuve d'anticipation. Alors qu'une famille détient généralement une part significative du capital, les décisions sont prises sur la durée. De plus, une small ou midcap affiche en ce moment une faible volatilité. Le couple rendement/risque est donc très favorable sur ce type de valeur...

Boursier.com : Que pensez-vous du contexte général ?

P.B. : La hausse des profits des entreprises demeure d'actualité en dépit du ralentissement plus brutal qu'anticipé en Chine. Dans un contexte de croissance économique mondiale modérée, le soutien des politiques monétaires accommodantes perdure... La baisse des prix des matières premières injecte du pouvoir d'achat aux consommateurs des pays occidentaux. La toile de fonds économique est donc bien orientée, d'autant plus que les derniers chiffres de l'emploi aux Etats-Unis montrent que le pays se porte bien...

Boursier.com : Vous appréciez les équipementiers automobiles, pourtant la situation en Chine risque de leur porter préjudice...

P.B. : Le fonds Quadrige est positionné sur MGI Coutier et Montupet. Ces deux équipementiers à forte valeur ajoutée se différencient par l'innovation. Ils sont peu ou pas exposés au marché automobile chinois. De plus, leur valorisation est attractive...

Boursier.com : ESI Groupe compte parmi les cinq premières lignes du fonds Quadrige...

P.B. : Cet éditeur de logiciels propose une technologie différenciante. Grâce à la démocratisation de son marché, la société aborde une nouvelle phase commerciale avec, comme conséquence, une accélération de ses ventes de licences. Le marché adressé par ESI Groupe devrait être multiplié par dix sur les prochaines années ! Nous sommes très confiants quant au devenir de cette ETI française, championne du monde de sa spécialité.

Boursier.com : Quadrige détient également une ligne consacrée à Guerbet...

P.B. : Guerbet a annoncé récemment l'acquisition des produits de contraste et systèmes d'injection de Mallinckrodt. Alors que Guerbet réalisait un chiffre d'affaires annuel de 400 Millions d'Euros, il met la main sur une activité qui représente 420 Millions de Dollars de revenus. Cette acquisition s'est réalisée à un coût très bas, sans dilution pour l'actionnaire et avec d'importantes synergies commerciales et industrielles à la clé... Il s'agit d'une très belle opération stratégique qui a été saluée par une forte appréciation du cours de bourse de Guerbet. Nous apprécions également Store Electronic Systems qui est leader mondial de son métier. Le carnet de commandes de la société a fortement progressé sur les six derniers mois, tandis que le marché adressé devrait connaître une forte croissance à l'avenir...

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