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Gestion : l'avis de Candriam sur les prochaines élections américaines

Gestion : l'avis de Candriam sur les prochaines élections américaines
Gestion : l'avis de Candriam sur les prochaines élections américaines
Crédit photo © Reuters

(Boursier.com) — Florence Pisani, Directeur de la Recherche Économique chez Candriam, fait le point sur les élections de mi-mandat aux Etats-Unis.

Elle estime que l'économie américaine continue de défier les Cassandre. A 3,7%, le taux de chômage vient de retrouver son plus bas niveau depuis la fin des années 1960. Et la croissance a de quoi faire des envieux de ce côté-ci de l'Atlantique, après avoir progressé de 4,2 % en rythme annuel au second trimestre, le PIB a crû à nouveau de 3,5 % au troisième trimestre. Les Etats-Unis semblent même sur le point de connaître leur phase d'expansion la plus longue depuis... le milieu du XIXe siècle. Tout juste entrés dans leur 113ème mois de croissance ininterrompue, ils ne sont plus très loin du record de 120 mois enregistré pendant la " Grande modération " des années 1990.

Ces chiffres impressionnants ne doivent toutefois pas masquer des réalités qui le sont moins... Madame Pisani évoque une reprise engagée depuis 2009 la plus poussive de l'après-guerre (la croissance y a été deux fois moins rapide que pendant les années 1990) et aucun des problèmes structurels auxquels l'économie américaine est confrontée, à savoir les inégalités, la faiblesse des gains de productivité, la trajectoire inquiétante de la dette publique... n'est en passe d'être résolu.

Pire, la politique budgétaire menée va laisser des traces, jamais en temps de paix le poids de la dette fédérale n'a été aussi élevé et demain, le vieillissement et la hausse des coûts de la santé ne manqueront pas de l'alourdir encore davantage.

À plus court terme certes, Florence Pisani pense que la résilience de l'économie et une politique monétaire raisonnable laissent penser que, sauf accident, la croissance ne devrait décélérer que graduellement en 2019.

En allégeant la fiscalité sur les entreprises, le Président américain a dit vouloir stimuler l'investissement productif. Il n'en a rien été, sur la première moitié de l'année, les entreprises ont consacré l'essentiel des baisses d'impôts au rachat de leurs actions et il est peu probable que le climat d'incertitude créé par la politique commerciale de l'administration les incite à investir beaucoup plus dans les prochains mois...

A moins d'une surprise, le résultat des élections de mi-mandat a peu de chances d'infléchir à court terme cette trajectoire économique. La politique commerciale relève largement des prérogatives du Président... Florence Pisani considère que si les Démocrates l'emportaient, ils pourraient éventuellement décider de ne pas voter le nouvel accord commercial avec le Mexique et le Canada, mais au-delà d'une opposition partisane, on ne verrait pas bien leur intérêt à le faire...

Sur le front budgétaire, une victoire des Démocrates peut peut-être ouvrir la voie à un plan d'infrastructures. Une victoire des Démocrates mettrait en revanche un terme au projet de baisse d'impôts 2.0 souhaitée par les Républicains...

Le Directeur de la Recherche Économique chez Candriam pense aussi qu'une victoire des Démocrates annoncerait sans doute un débat houleux autour du relèvement du plafond de la dette au printemps prochain...

©2018,

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