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Marchés : 2019, année de volatilité et de rebond?

Marchés : 2019, année de volatilité et de rebond?
Marchés : 2019, année de volatilité et de rebond?
Crédit photo © Reuters

(Boursier.com) — 2018 terminé, 2019 sera-t-elle l'année du rebond pour les marchés boursiers ? Au regard de cette première séance, difficile de s'engager dans un tel sens. Pourtant, les stratégistes évoquant une telle hypothèse sont tout aussi nombreux que ceux tablant sur un véritable krach.

Des valorisations attractives?

Si les vents contraires sont encore multiples, guerre commerciale, risques politiques, ralentissement de la croissance mondiale, resserrement de la politique monétaire des grandes banques centrales, les experts notent que la chute enregistrée sur la fin d'année dernière offre désormais aux opérateurs des niveaux de valorisation nettement plus attractifs. "Nous avons commencé l'année (2018) avec un marché très cher, et cette année nous débutons avec un marché peu coûteux. Nous nous préparons peut-être à une grosse surprise haussière", affirme à 'CNBC' Jonathan Golub, stratégiste chez Credit Suisse.

Hausse des bénéfices en question

Alors que certains mettent en avant le net ralentissement attendu de la croissance des bénéfices des entreprises après la hausse de plus de 20% enregistrée en 2018 aux Etats-Unis, J.Golub ne s'inquiète pas : "Le fait que vous le comparez à l'excellente croissance des bénéfices de cette année, favorisée par les changements fiscaux, n'est pas une comparaison équitable. La croissance sera plus lente, mais ce ne sera pas un problème... Je m'attends à ce que les managements soient très prudents et évasifs dans leur langage lorsque les prochains rapports trimestriels seront publiés. Je pense qu'il y aura une disparité entre les chiffres qui seront très bons et la rhétorique qui sera prudente. Dans la mesure où le marché sera pris dans la rhétorique, cela créera une occasion d'achat".

Un accord Washington/Pékin comme déclencheur?

Ed Keon, stratège et gérant de fonds chez QMA, se sent clairement mieux au sujet du marché, mais affirme que de gros risques continuent à peser. Il s'attend par ailleurs à ce que la croissance des bénéfices soit stable en 2019, comparativement aux attentes du consensus qui table sur une hausse de 7 à 8% environ. Alors que le président Trump a fait état la semaine dernière d'avancées dans les discussions entre Washington et Pékin en vue d'un accord entre les deux pays, le spécialiste note que si "nous parvenons à un deal juste et équitable sur le front de la guerre commerciale, ce serait une bonne nouvelle", qui pourrait servir de catalyseur positif pour le marché.

La volatilité appelée à durer

En attendant, un élément semble mettre d'accord la communauté financière: la volatilité. "Les actifs risqués étant désormais plus sensibles aux facteurs macroéconomiques, et l'incertitude politique jouant un rôle croissant, la volatilité des marchés financiers est appelée à durer", explique par exemple Stéphane Monier, Responsable des investissements, Lombard Odier. "2018 a montré combien une hausse des rendements américains peut être difficile à digérer pour les marchés, alors même qu'elle est une conséquence tout à fait prévisible pour une économie saine, qui affiche une croissance supérieure à son potentiel et réduit son écart de production", note de son côté, Samy Chaar au sein de la maison suisse. "Cette source de volatilité ne disparaîtra probablement pas l'année prochaine, sachant que le resserrement monétaire est appelé à se poursuivre aux Etats-Unis et à débuter ailleurs, notamment dans la zone euro".

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