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Le ratio d'équité, nouvel indicateur de bonne gestion

Le ratio d'équité, nouvel indicateur de bonne gestion
Le ratio d'équité, nouvel indicateur de bonne gestion
Crédit photo © Reuters

(Boursier.com) — Comparer la rémunération du dirigeant aux salaires moyen et médian des collaborateurs est désormais une obligation légale. Mais il reste à harmoniser le périmètre de référence. Les actionnaires soucieux de la motivation des salariés seront attentifs à l'évolution du ratio.

Pour la première fois en 2020, les actionnaires étaient invités à voter sur un rapport concernant l'application de la politique de rémunération, avec pour sanction, en cas de rejet, la suspension du versement des jetons de présence aux administrateurs. Ce rapport inclut le ratio d'équité, qui compare la rémunération de chaque dirigeant avec la moyenne et la médiane des salariés.

Cette nouveauté résulte de la loi Pacte, suivie d'une ordonnance publiée le 27 novembre 2019, peu avant la rédaction des rapports annuels.

Harmonisation indispensable

Cette législation ne s'impose pas aux sociétés ayant leur siège hors de France (Airbus, ArcelorMittal, STMicroelectronics). Pour les autres, elle s'applique légalement au périmètre social, celui de la maison mère, qui n'est pas toujours significatif car il peut s'agir d'un simple holding. Du coup, c'est un peu la cacophonie. Certaines sociétés n'ont pas joué le jeu, s'en tenant à leurs strictes obligations légales. Pour 2021, une clarification est attendue par les organisations patronales (Afep-Medef) et l'AMF pour qu'un périmètre pertinent soit toujours retenu.

Selon Gérald Joliy et Jean-Baptiste Ndour, conseillers en rémunération chez Willis Towers Watson, " il faut veiller à l'équité interne à l'entreprise mais aussi à la compétitivité externe "pour attirer les talents. Les rémunérations peuvent être très élevées à Boston dans la pharmacie, à Houston dans le pétrole ou à San Francisco dans le numérique. Le périmètre pertinent serait donc local pour un pays aussi vaste que les Etats-Unis ou national pour la France.

Pour sa part, la société de conseil aux investisseurs Proxinvest calcule son propre ratio d'équité au plan mondial, en puisant dans les comptes consolidés la masse salariale (charges incluses) et l'effectif équivalent temps plein. Cela conduit à des multiples très élevés (321 fois chez Carrefour, 223 fois chez Dassault Systèmes...). Pour Loïc Dessaint, directeur général de Proxinvest, " au-delà d'un ratio de 100 fois, c'est une alerte, mais il faut observer son évolution ".

De rares rejets...

Par ailleurs, les actionnaires étaient appelés à voter les rémunérations des dirigeants mandataires sociaux (administrateurs). Les rejets ont été très rares. L'ancien patron de Sanofi, Olivier Brandicourt, au bilan mitigé, n'a obtenu que 41,9 % des voix et a perdu son bonus. Les stock options pour le personnel et les mandataires sociaux ont été refusées chez Eiffage (65,7 %, moins des deux tiers requis). Il n'est pas toujours évident de comprendre pourquoi certaines rémunérations de patrons du Cac 40 ont obtenu moins de 80 % des voix.

Pour Peugeot, c'est clair : la partie fixe a été augmentée de 13 %, à 1,7 million d'euros, et le bonus maximal a été porté de 200 % à 250 % du fixe. Chez Vivendi, les actions gratuites de performances seraient en partie acquises si le cours de Bourse évoluait moins bien que les indices. C'est une pratique courante aux Etats-Unis, où les critères de performance sont traditionnellement peu exigeants, contrairement au Royaume-Uni. Chez Accor, le volume d'actions gratuites a été relevé, et les conditions de performance modifiées au dernier moment pour intégrer les réductions de coûts. Ces amendements rétroactifs au mode de calcul prévu (constatés aussi chez Casino) risquent de se multiplier cette année...

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