Les taux de défaut dans la zone EMEA augmentent malgré la résistance du marché, selon Fitch Ratings
Les taux de défaut sur 12 mois des émetteurs d'obligations d'entreprise et de prêts approchent les 2%...
(Boursier.com) — Les défauts de paiement sur les obligations d'entreprises et les prêts européens ont augmenté en avril, la hausse des taux frappant les émetteurs à fort effet de levier avec des échéances à court terme, indique Fitch Ratings dans son rapport European At-Risk Leveraged Credit de mai 2023.
Les taux de défaut sur 12 mois des émetteurs d'obligations d'entreprise et de prêts approchent les 2%. Ils devraient encore augmenter car Fitch a abaissé la note du groupe de supermarchés français Casino, Guichard-Perrachon S.A., qui a 5,8 milliards d'euros d'obligations et de prêts notés, à "CC" le 16 mai, alors que l'entreprise étudie des propositions de restructuration...
Liste des préoccupations à surveiller
Cependant, les listes de Fitch concernant les obligations et les prêts préoccupants pour le marché se sont stabilisées au début du 2e trimestre. Les listes de préoccupations mesurent la vulnérabilité relative au défaut en pondérant les notations composites, les prix actualisés du marché secondaire et les échéances à court terme...
L'activité active de désendettement et de refinancement après les vacances de Pâques a contribué à un meilleur équilibre dans les actions de notation, les améliorations et les révisions positives des perspectives ayant compensé les dégradations et les révisions négatives liées à la hausse des taux. L'augmentation des volumes de dette arrivant à échéance en 2025 et 2026 devrait maintenir les listes de préoccupations à un niveau élevé jusqu'en 2024...
Taux de défaillance
"Notre liste de préoccupations concernant les obligations du marché s'élevait à 5,2% à la fin du mois d'avril. Sur la base d'un back-testing, cela suggère un taux de défaillance futur des obligations à haut rendement de 3,8% au cours des 12 à 18 prochains mois" commente l'agence. "Ce chiffre est comparable à notre analyse ascendante, qui prévoit un taux de défaillance à haut rendement de 2,5% dans le scénario de base pour l'ensemble de l'année 2023 et un taux de défaillance grave de 4%".
Dans le cas des prêts à effet de levier, la liste des préoccupations s'élève à 4,4%, ce qui laisse présager un taux de défaillance futur de 3,39%. Ce chiffre est légèrement inférieur à notre prévision de base pour l'ensemble de l'année 2023, qui est de 4,5%. Les récentes défaillances des émetteurs de prêts Technicolor, Flint et Covis Finco ont porté le taux de défaillance des prêts TTM à 1,6% à la fin du mois d'avril...
