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Consultation

Les marchés ont-ils déjà intégré le ralentissement économique ?

Les marchés ont-ils déjà intégré le ralentissement économique ?

Nous estimons que les ventes massives des actifs à risque, y compris les actions mondiales, sont excessives juge UBS

Les marchés ont-ils déjà intégré le ralentissement économique ?
Crédit photo © Reuters

(Boursier.com) — Comme cela a été le cas pendant une grande partie du quatrième trimestre 2018, les titres de croissance ont davantage chuté dernièrement que les actions de valeur (value), entraînées par le recul des valeurs technologiques et des détaillants Internet, soulignent les experts d'UBS dans une note à leurs clients...

Les inquiétudes suscitées par l'entrée dans une phase beaucoup plus lente, voire récessive, de la croissance mondiale ont continué de perturber les marchés ces dernières semaines. L'indice US Empire Manufacturing, un indicateur régional qui n'affecte généralement pas les marchés, est passé de 20 à 10,9, son plus bas niveau en 19 mois... "N'oubliez pas que cet indice était inférieur aux niveaux actuels de début 2015 à début 2017" analyse l'établissement.

De même, l'indice NAHB Housing Market a baissé de 60 à 56 (un plus bas en 15 mois, mais toujours en territoire expansionniste). Le manque de clarté dans le paysage politique et monétaire a aussi probablement contribué au pessimisme du marché...

Une correction excessive ?

"Nous estimons que les ventes massives des actifs à risque, y compris les actions mondiales, sont excessives... Le S&P 500 devrait afficher une croissance du bénéfice par action de 23% en 2018, tandis que les actions américaines ont maintenant perdu près de 7% depuis le début de l'année. Ainsi, les valorisations des actions ont chuté à des niveaux jamais vus depuis début 2016" estime UBS.

"Cependant, un rebond des marchés nécessitera probablement le déroulement de certains, voire de la totalité, de nos scénarios de base... Plus précisément, une combinaison des facteurs suivants : tendances à la stabilisation de la croissance, signes de progrès dans les négociations commerciales avec la Chine, et des signes manifestes de la part de la Réserve fédérale qu'elle suit une approche modérée dans la normalisation des taux d'intérêt...

Question d'équilibre

La récente surperformance modeste des actions non américaines met en évidence l'importance de la diversification à l'échelle mondiale...

Nous continuons également de recommander d'adopter des positions "contracycliques" pouvant contribuer à protéger les portefeuilles dans les scénarios plus défavorables. Les titres à revenu fixe constituent une composante clé du portefeuille pour la protection contre le risque des marchés actions...

©2019,

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