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Consultation
Cotation du 18/04/2019 à 17h35 Thermador Groupe -1,48% 53,200€

Thermador : rassuré ?

Thermador : rassuré ?
Thermador : rassuré ?

(Boursier.com) — Au 1er trimestre 2019, le chiffre d'affaires de Thermador est ressorti à 93,05 millions d'euros (81,35 ME en 2018) et à 84,14 ME à périmètre constant (80,7 ME à périmètre constant). A périmètre constant, l'activité Thermador a cru de +4,3% au 1er trimestre. Le groupe a repris un rythme de croissance légèrement supérieur à la moyenne de l'année 2018... "Thermador commence bien l'année et rassure sur sa capacité à soutenir un bon niveau de croissance organique dans des conditions adverses" commente Portzamparc qui reste à l'achat en visant un cours de 60 euros. Le titre monte de 1,1% ce mardi à 54,20 euros. Les chiffres en provenance des organisations auxquelles adhèrent les principaux clients montrent également le rebond de l'activité comparativement au précédent trimestre...

Faible impact des mouvements sociaux

Les mouvements sociaux, qui ont débuté en France au mois d'octobre 2018, n'ont eu qu'un impact limité sur le chiffre d'affaires total consolidé. Themador relève cependant une baisse des commandes des grandes surfaces de bricolage chez Mecafer, Domac et Dipra. Nous jugeons pour l'instant ces baisses plus conjoncturelles (effets météo et promotionnels) que structurelles, a expliqué le management...
Conformément aux attentes du groupe, le marché de la piscine confirme son très fort dynamisme et soutient la croissance élevée d'Aello. L'intégration du fonds de commerce de Vortice France entièrement faite, Axelair reprend un rythme de croissance organique supérieur à 20%. Dans la continuité de l'année 2018, Thermador International enregistre d'excellentes performances et tout particulièrement en Europe de l'Ouest. Dix-huit mois après son arrivée dans le groupe Thermador, l'équipe de FGinox signe un très remarquable et très encourageant 1er trimestre. Thermador fait part également d'un très bon début d'année des deux plus grandes filiales Jetly et Sferaco. Elles réalisent respectivement des progressions de 8,9% et 6,7%. Enfin, PBtub, la société la plus exposée au marché des logements neufs, résiste et maintient son niveau d'activité.

Perspectives

Les mises en chantier de logements neufs (de décembre 2018 à février 2019) accentuent leur baisse (-4,3%) et particulièrement dans l'habitat collectif (-6,2%). Seulement 10% du chiffre d'affaires consolidé est directement impacté par ce marché cyclique. En revanche, les mesures annoncées en faveur du pouvoir d'achat par le gouvernement pourraient avoir un effet positif sur l'entretien et la rénovation de l'habitat qui constituent le socle de nos activités dans le bâtiment. Simultanément, la progression dans les métiers de la robinetterie industrielle devrait se poursuivre en France et à l'international, excepté peut-être au Royaume-Uni où le chiffre d'affaires reste relativement modeste et peu exposé à un hypothétique "Brexit dur"...

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