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Sartorius Stedim Biotech : question d'équilibre

Sartorius Stedim Biotech : question d'équilibre
Sartorius Stedim Biotech : question d'équilibre

(Boursier.com) — Après sa baisse d'hier, Sartorius Stedim Biotech tente de se stabiliser sur les 58 euros, alors que le groupe va renforcer ses activités en rachetant Umetrics au groupe américain MKS Instruments, et a confirmé dans le même temps ses objectifs 2017, tout en signalant que l'acquisition va contrebalancer une demande un peu faible en début d'exercice et certains "goulets d'étranglement temporaires"...

Les objectifs annuels étant confirmés, le marché devrait reprendre ses esprits, estime Portzamparc, même si les publications du S1 seront probablement compliquées et tandis que le titre se paie sur des niveaux de valorisation élevé (PE 2017 35x, VE/ROP 24x)". De quoi conseiller malgré tout de "Renforcer" les positions...

Umetrics est l'un des plus gros fournisseurs mondiaux spécialisés dans les logiciels chimiométriques destinés à la modélisation et l'optimisation des processus de développement et de fabrication. Sartorius Stedim Biotech est partenaire de cette société depuis la fin 2012 en assurant la distribution et la commercialisation conjointe des logiciels du développeur suédois auprès des grands acteurs de l'industrie biopharmaceutique. La transaction est réalisée en numéraire sur la base d'un montant de 72,5 millions de dollars (environ 68 millions d'euros) hors endettement net.
Umetrics, qui emploie une cinquantaine de personnes, devrait générer cette année environ 15 M$ de revenus et une marge d'EBITDA courant à deux chiffres. Disposer d'outils logiciels puissants est essentiel pour faire fonctionner les usines biopharmaceutiques de pointe du futur. Nous proposerons à nos client les outils les mieux adaptés pour contrôler et optimiser leurs processus et remplir leurs obligations de documentation à l'égard des autorités réglementaires, s'est félicité Oscar-Werner Reif, membre du comité exécutif de SSB.

Début 2017 poussif

Le groupe a donc confirmé ses objectifs financiers 2017 après cette opération... Le chiffre d'affaires devrait augmenter d'environ 8 à 12% et la marge d'EBITDA courant progresser d'environ 0,5 point de pourcentage par rapport à 27,5% pour l'exercice précédent. L'effet positif de l'acquisition d'Umetrics sera contrebalancé par une demande client freinée en début d'exercice, ainsi que par les goulets d'étranglement temporaire dans les livraisons du côté des milieux de cultures cellulaires en Amérique du Nord dont les effets devraient se faire essentiellement ressentir au deuxième semestre 2017.

Parmi les autres brokers, la Société Générale a ramené d'achat à 'conserver' sa recommandation sur le dossier, en visant toujours un cours de 69 euros. Oddo est passé d'achat à 'neutre' pour une valorisation ramenée à 63 euros...

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