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Cotation du 13/11/2019 à 16h03 PSA Groupe (ex-Peugeot) -1,93% 23,840€

Peugeot tente un sursaut

Peugeot tente un sursaut
Peugeot tente un sursaut
Crédit photo © Reuters

(Boursier.com) — Les arbitrages se calment un peu ce vendredi après les gros mouvements de cours notés hier sur PSA et FCA dans le sillage des annonces de rapprochement entre les deux groupes automobiles. Le Conseil de Surveillance de Peugeot S.A et le Conseil d'administration de Fiat Chrysler Automobiles sont convenus à l'unanimité d'oeuvrer en vue d'une fusion à 50/50 des activités des deux groupes.

Parmi les dernières notes de brokers, MainFirst est repassé de 'neutre' à 'surperformance' sur Peugeot en ciblant un cours de 30,50 euros. Le titre qui a été chahuté hier, en baisse de près de 13%, remonte de 1,6% à 23 euros, tandis que Fiat Chrysler recule de 0,8% à 13,88 euros.
Le rapprochement permettrait de créer le 4ème plus grand constructeur mondial en terme de ventes annuelles (8,7 millions de véhicules), avec un chiffre d'affaires consolidé de près de 170 milliards d'euros, un résultat opérationnel courant de plus de 11 milliards d'euros sur la base de résultats agrégés 2018, excluant Magneti Marelli et Faurecia.

Création de valeur

La création de valeur générée par cette opération est estimée à près de 3,7 milliards d'euros de synergies annuelles et progressives. Elles découleraient principalement d'une affectation plus efficiente des investissements dans les plateformes de véhicules, les chaines de traction, les technologies et une capacité d'achats plus importante inhérente à la nouvelle dimension du groupe. Ces estimations de synergies ne sont pas basées sur des fermetures d'usine. Il est prévu que 80% des synergies seraient réalisées à partir de la fin de la quatrième année. Le coût de réalisation de ces synergies est estimé à 2,8 milliards d'euros.

Les actionnaires des deux groupes détiendraient respectivement 50% du capital de la nouvelle entité. Le rapprochement s'opèrerait grâce à une fusion des deux groupes réunis sous une maison mère néerlandaise. La gouvernance de la nouvelle entité serait équilibrée entre les actionnaires et la majorité des administrateurs serait indépendante. Le Conseil d'administration serait composé de onze membres. Cinq membres du Conseil seraient nommés par FCA (dont John Elkann en tant que Président) et cinq membres par Groupe PSA (dont l'Administrateur Référent et le Vice-Président). Le CEO serait Carlos Tavares pour une durée initiale de 5 ans et il serait également Membre du Conseil d'administration.

Faurecia en marge

La société mère néerlandaise de la nouvelle entité serait cotée sur les places financières d'Euronext (Paris), Borsa Italiana (Milan) et du New York Stock Exchange et continuerait de maintenir une présence importante dans les sièges opérationnels des deux groupes, en France, en Italie et aux Etats-Unis...

Avant la réalisation de l'opération, FCA distribuerait à ses actionnaires un dividende exceptionnel de 5,5 milliards d'euros, ainsi que sa participation dans Comau. De plus, avant la réalisation de l'opération, Peugeot distribuerait à ses actionnaires ses 46% de parts dans Faurecia (+1,5% à 42,40 euros). Cela permettrait aux actionnaires des deux groupes de partager à parts égales les synergies et avantages qui découleraient d'une fusion tout en reconnaissant la valeur importante de la présence de FCA en Amérique du Nord et sa position forte en Amérique Latine, y compris ses marges qui sont les meilleures du marché dans ces régions. Cela reflèterait également la valeur ajoutée liée au potentiel de développement des marques haut de gamme Alfa Romeo et Maserati de FCA...

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