Accueil
»
Bourse
»
Actions Paris
»
Actualités
»
Consultation
Cotation du 18/11/2019 à 17h35 PSA Groupe (ex-Peugeot) -3,28% 23,010€

Peugeot poursuit son rebond

Peugeot poursuit son rebond
Peugeot poursuit son rebond
Crédit photo © Reuters

(Boursier.com) — Peugeot remonte encore de 5% ce lundi, à 24,50 euros, alors que les ajustements de brokers se succèdent sur fond de poursuites des négociations avec Fiat Chrysler. Le broker HSBC reste ainsi acheteur sur le constructeur tricolore avec un cours cible ajusté en hausse de 27 à 28 euros. De son côté, le Credit Suisse a beau juger "crédibles" les objectifs de synergies de 3,7 milliards d'euros par an liés au rapprochement, il estime que les termes financiers de la fusion (50-50) représentent une prime de 28,1% payée par le constructeur français. Retraitée des synergies, Credit Suisse ne calcule qu'une création de valeur de 10%, déjà entièrement intégrée dans le cours de bourse de PSA Groupe. Pas de quoi changer de recommandation donc, celle-ci restant neutre malgré un objectif de cours de 27,5 euros.

Parmi les autres notes de brokers, MainFirst est repassé de 'neutre' à 'surperformance' sur Peugeot en ciblant un cours de 30,50 euros. Le rapprochement permettrait ainsi de créer le 4ème plus grand constructeur mondial en terme de ventes annuelles (8,7 millions de véhicules), avec un chiffre d'affaires consolidé de près de 170 milliards d'euros, un résultat opérationnel courant de plus de 11 milliards d'euros sur la base de résultats agrégés 2018, excluant Magneti Marelli et Faurecia.

Création de valeur

La création de valeur générée par cette opération est estimée à près de 3,7 milliards d'euros de synergies annuelles et progressives. Elles découleraient principalement d'une affectation plus efficiente des investissements dans les plateformes de véhicules, les chaines de traction, les technologies et une capacité d'achats plus importante inhérente à la nouvelle dimension du groupe... Ces estimations de synergies ne sont pas basées sur des fermetures d'usine. Il est prévu que 80% des synergies seraient réalisées à partir de la fin de la quatrième année. Le coût de réalisation de ces synergies est estimé à 2,8 milliards d'euros.

Les actionnaires des deux groupes détiendraient respectivement 50% du capital de la nouvelle entité. Le rapprochement s'opèrerait grâce à une fusion des deux groupes réunis sous une maison mère néerlandaise. La gouvernance de la nouvelle entité serait équilibrée entre les actionnaires et la majorité des administrateurs serait indépendante. Le Conseil d'administration serait composé de onze membres. Cinq membres du Conseil seraient nommés par FCA (dont John Elkann en tant que Président) et 5 membres par Groupe PSA (dont l'Administrateur Référent et le Vice-Président). Le CEO serait Carlos Tavares pour une durée initiale de 5 ans et il serait également Membre du Conseil d'administration.

Faurecia en marge

La société mère néerlandaise de la nouvelle entité serait cotée sur les places financières d'Euronext (Paris), Borsa Italiana (Milan) et du New York Stock Exchange et continuerait de maintenir une présence importante dans les sièges opérationnels des deux groupes, en France, en Italie et aux Etats-Unis...

Avant la réalisation de l'opération, FCA distribuerait à ses actionnaires un dividende exceptionnel de 5,5 milliards d'euros, ainsi que sa participation dans Comau. De plus, avant la réalisation de l'opération, Peugeot distribuerait à ses actionnaires ses 46% de parts dans Faurecia. Cela permettrait aux actionnaires des deux groupes de partager à parts égales les synergies et avantages qui découleraient d'une fusion tout en reconnaissant la valeur importante de la présence de FCA en Amérique du Nord et sa position forte en Amérique Latine, y compris ses marges qui sont les meilleures du marché dans ces régions. Cela reflèterait également la valeur ajoutée liée au potentiel de développement des marques haut de gamme Alfa Romeo et Maserati de FCA...

©2019,

Nombre de caractères autorisé : 500

Déjà inscrit ? Connectez-vous

Pas encore inscrit? Inscrivez-vous en quelques secondes !

Partenaires de Boursier.com