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Cotation du 11/12/2019 à 17h35 Mercialys -1,47% 12,070€
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Mercialys confirme ses ambitions

Mercialys confirme ses ambitions
Mercialys confirme ses ambitions
Crédit photo © Mercialys

(Boursier.com) — Au 1er semestre 2019, Mercialys a facturé 93,8 millions d'euros de loyers, en hausse de +2,7%. Cette croissance des loyers factués bénéficie d'une forte croissance organique et de la livraison du projet d'extension du centre commercial du Port en novembre 2018. Ces effets ont été légèrement compensés par les cessions conclues en 2018 et 2019.
La croissance organique des loyers facturés affiche une solide progression de +3,6%, dont +1,7% hors effet de l'indexation qui progresse fortement sur la période (+190 pb). Cette performance s'explique essentiellement par le dynamisme des renouvellements et recommercialisations, le taux moyen de réversion ressortant à 9,7% sur le semestre.

Le taux de vacance financière courante s'établit à 2,6% au 1er semestre, un niveau proche de celui constaté à fin 2018 (2,5%). Le taux de recouvrement sur 12 mois ressort à 96,6%, là aussi proche de celui à fin 2018 (96,7%).

Les revenus locatifs s'établissent à 95,5 ME, en hausse de +3,6% par rapport au 1er semestre 2018. Les loyers nets progressent de +3,8% à 89,1 ME, reflétant la croissance des revenus locatifs et la bonne maîtrise du ratio de charges non récupérées.

L'Ebitda s'établit à 81,5 ME, en hausse de +3,6% par rapport au 30 juin 2018. La marge Ebitda reste stable par rapport au 1er semestre 2018, au niveau élevé de 85,3%.

Les frais financiers nets retenus dans le calcul du FFO diminuent de -18,2% par rapport au 1er semestre 2018 à 13,3 ME, reflétant à la fois l'effet du remboursement en mars 2019 de l'obligation portant un coupon de 4,125% et l'impact favorable de l'émission de billets de trésorerie. Ces mêmes impacts sont reflétés dans le coût moyen réel de la dette tirée, qui s'établit à 1,4%, en forte baisse par rapport au taux de 1,8% constaté sur l'ensemble de l'année 2018. La quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence (hors amortissements et dépréciations) s'élève à 2,0 ME au 30 juin 2019, contre 2,2 ME au 30 juin 2018.

Au final, le résultat des opérations (FFO) progresse de +5,3% à 63 ME, soit 0,69 euro par action en hausse de +5,3%.

La structure financière de Mercialys demeure très équilibrée, avec un ratio de LTV hors droits s'établissant à 40,9% au 30 juin 2019 (40,8% au 31 décembre 2018) et un ratio de LTV droits compris ressortant à 38,5% à la même date. En intégrant les promesses de vente signées en juillet sur le site Monoprix de Saint-Germain-en-Laye et en mai sur le site Monoprix de La Garenne-Colombes, le ratio de LTV hors droits au 30 juin 2019 ressortirait à 39,3%.

Le ratio d'ICR ressort à 6,7x au 30 juin, en forte amélioration par rapport au 31 décembre 2018 (5,0x) suite au remboursement de l'obligation à maturité mars 2019 portant un coupon de 4,125%.

Le 7 juin, l'agence Standard & Poor's a réitéré sa notation 'BBB' avec perspective stable sur Mercialys.

Acompte sur dividende

Compte tenu des très bons résultats générés par la société au 1er semestre 2019 et de ses perspectives solides, le Conseil d'administration de Mercialys a décidé le versement d'un acompte sur dividende de 0,47 euro par action. Cet acompte sera versé le 23 octobre. Il correspond à 50% du dividende distribué pour 2018 au titre du résultat récurrent fiscal.

Perspectives confirmées

Les performances extrêmement satisfaisantes réalisées sur le semestre permettent à Mercialys de confirmer ses objectifs au titre de 2019, à savoir:
- une croissance organique des loyers facturés incluant l'indexation proche de +3% par rapport à 2018, dont au moins +1% hors indexation ;
- un résultat des opérations (FFO) par action en progression d'au moins +4% par rapport à 2018;
- un dividende dans une fourchette de 85% à 95% du FFO 2019, au moins stable par rapport à 2018.

©2019,

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