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Cotation du 21/09/2020 à 17h35 Lisi -2,60% 18,700€
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Lisi : gros rebond !

Lisi : gros rebond !
Lisi : gros rebond !
Crédit photo © Reuters

(Boursier.com) — Lisi flambe de plus de 12% ce jeudi à 26,30 euros, alors qu'à hauteur de 886,2 millions d'euros, le chiffre d'affaires consolidé du 1er semestre 2019 s'est inscrit en hausse de +6,1%. A taux de change et périmètre constants, le chiffre d'affaires augmente de +11 ME, soit une croissance organique de +1,3% par rapport au 1er semestre 2018. Ce retour à la croissance organique est porté par les divisions Lisi Aerospace et Lisi Medical. Lisi Automotive souffre toujours d'un marché mondial mal orienté et d'un effet de base de comparaison défavorable par rapport au 1er semestre 2018.

Le résultat opérationnel courant (EBIT) a atteint 72,8 ME (impact IFRS 16 de +0,6 ME), soit une hausse de +5,1 ME par rapport au 1er semestre 2018. A 8,2%, la marge opérationnelle s'améliore de 0,1 point par rapport à la même période de l'exercice précédent.
A 24,9 ME, le résultat net affiche un recul de 20,9 ME, dont l'essentiel (17,4 ME, nets d'impôts) est imputable à la déconsolidation des sociétés Indraero Siren (Argenton-sur-Creuse) et Lisi Aerospace Creuzet Maroc. Retraitée de ces opérations, la marge nette s'établit à 4,8% du chiffre d'affaires (5,5% au 1er semestre 2018).

"Malgré les déboires de l'Automotive, l'inflexion de tendance se confirme dans l'Aerospace où LISI concentre la majeure partie de sa rentabilité" souligne Portzamparc qui réduit en première approche son MOC 2019 (8,3% vs 8,7% précédemment) ainsi que son objectif de cours de 29 à 27 euros. "Nous affinerons nos prévisions à la suite de la présentation du jour. Compte tenu du retrait de 20% du titre depuis le CA T1, de l'upside et d'une performance Aerospace supérieure à nos attentes, nous relevons notre recommandation de 'Conserver' à 'Renforcer'" conclut l'analyste.

Le Free Cash-Flow est ressorti sur la période très positif, en progressant à 48,9 ME. L'endettement financier net s'établit à 387 ME, soit 40,5% des fonds propres. Hors l'impact de 71,6 ME lié aux reclassements IFRS, il est en diminution à 33% des fonds propres (36,0% au 31 décembre 2018). Rapporté à l'Ebitda, l'endettement financier net s'améliore (1,4 x contre 1,5 x au 31 décembre 2018.

Les perspectives consolidées annuelles du groupe devraient s'inscrire "dans le prolongement naturel positif du 1er semestre"... La performance aéronautique du second semestre devrait largement compenser l'absence de reprise de la division Lisi Automotive ainsi que le déséquilibre de charge entre les sites de la division Lisi Medical.
Le groupe confirme ses objectifs de revenir à une croissance organique positive, d'améliorer ses performances financières de 2018 et de dégager un Free Cash Flow de bon niveau...

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