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Cotation du 06/07/2020 à 17h35 Ipsos +2,30% 22,250€
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Ipsos s'enflamme, comptes salués

Ipsos s'enflamme, comptes salués
Ipsos s'enflamme, comptes salués
Crédit photo © Ipsos

(Boursier.com) — Ipsos bondit de 9,3% à 25,3 euros après les comptes. La Société Générale en profite pour affirmer son avis acheteur assorti d'une cible de 35 euros. Kepler Cheuvreux, également positif ('achat'), vise 30 euros. Sur les conseils recensés par Bloomberg, six sont acheteurs ou positifs, contre deux avis à conserver ou équivalents. Aucun conseil à vendre n'est relevé.

Le chiffre d'affaires d'Ipsos au 1er semestre 2019 est ressorti à 903,4 millions d'euros, en croissance de +14,9% par comparaison avec la même période de 2018. Les effets de périmètre, liés à l'acquisition de certaines activités de GfK et à celles de Synthesio dans les derniers mois de 2018, comptent pour 10,2%. Les effets de change sont positifs pour +2,4%. La croissance organique s'est accélérée, au fil des mois et la progression du revenu à taux de change et périmètres comparables est de 3%. Pour le seul 2ème trimestre, le chiffre d'affaires d'Ipsos s'établit à 481,5 ME. La marge brute s'établit à 64,5% (65,2% au 1er semestre 2018 ; 65,1% pour l'ensemble de l'année 2018). La baisse du ratio de marge brute de semestre à semestre est à relier à un mix moins favorable compte tenu notamment de l'intégration des quatre divisions de GfK Research ayant des marges brutes plus faibles que la moyenne du groupe en raison d'activités ayant par nature des modes de collecte à plus faibles marges brutes. Sans cette évolution de périmètre, le ratio de marge brute aurait été stable à 65,2%.

Au total, la marge opérationnelle s'établit à 49,3 ME, soit un taux de 5,5% rapporté au chiffre d'affaires et une baisse de 30 points de base par rapport à la même période de l'an dernier, en raison principalement des effets des acquisitions. A périmètre constant, la marge opérationnelle aurait été de 5,8%. Le résultat net, part du groupe, s'établit à 18,7 ME (24,7 ME au 1er semestre 2018). Le résultat net ajusté, part du Groupe, qui est l'indicateur pertinent et constant utilisé pour la mesure de la performance, s'établit à 29,4 ME (34,1 ME au 1er semestre 2018), en raison des effets de périmètre.

La compagnie est "tout à fait confiante dans sa capacité à réaliser pleinement ses objectifs de croissance et à atteindre une marge opérationnelle de 10% en 2019". De ce point de vue, plus encore que les années précédentes, Ipsos bénéficiera d'un effet de ciseau lié à la saisonnalité de la reconnaissance de son chiffre d'affaires...

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