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Cotation du 23/04/2019 à 10h48 Ipsos -1,30% 22,800€
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Ipsos : bonne réponse ?

Ipsos : bonne réponse ?
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Crédit photo © Ipsos

(Boursier.com) — Pour l'ensemble de l'année 2018, le chiffre d'affaires d'Ipsos s'est établi à 1,749 milliard d'euros, en diminution de -1,7% à taux de change et périmètre courants par comparaison avec l'année précédente. A taux de change et périmètre constants, la croissance est de +0,7%. L'évolution des monnaies vis-à-vis de l'euro a réduit le chiffre d'affaires de 4,1% et les effets de périmètre ont été positifs de 1,8%. Pour le seul 4e trimestre, le chiffre d'affaires est de 535,6 ME, en progression de 4,5% par rapport au dernier trimestre de 2017.
La marge brute -qui se calcule en retranchant du chiffre d'affaires des coûts directs variables et externes liés à l'exécution des contrats- s'établit à 65,1% (65% en 2017).

Le titre grimpe de 3,5% ce jeudi à 22,58 euros, allors que Portzamparc ne voit pas de changement de dynamique notable depuis l'annonce du plan stratégique de décembre dernier... "Nous attendrons la réunion investisseurs pour apporter d'éventuelles modifications à notre scénario" souligne l'analyste qui reste à l'achat en visant un cours de 26 euros.
Au total, la marge opérationnelle du Groupe s'établit à 172,4 ME, soit un taux de 9,9% rapporté au chiffre d'affaires.
Le résultat net part du Groupe ressort à 107,5 ME (128,5 ME en 2017). Le résultat net ajusté, part du Groupe, qui est l'indicateur pertinent et constant utilisé pour la mesure de la performance, s'établit à 125,2 ME en baisse de -1,7% par rapport à l'exercice 2017, en ligne avec la baisse du chiffre d'affaires.

Structure financière

La capacité d'autofinancement s'établit à 206,3 ME, en amélioration de 9,1 ME par rapport à 2017. Le besoin en fonds de roulement connaît une variation positive de 3,4 ME grâce à une diminution de 2 jours du nombre de jours du crédit clients. Au total les flux net de trésorerie libres s'établissent à 108,1 ME, en très nette progression par rapport à 2017 où ils se montaient à 80,8 ME.

Ipsos a investi 171,2 ME dans son programme d'acquisition qui a repris en 2018, procédant notamment à l'acquisition de GfK Research, de Synthesio, de Market Pulse International et au rachat de minoritaires dans une société américaine et dans certains pays émergents (Vietnam).Les capitaux propres s'établissent à 1,035 MdE au 31 décembre 2018 (966 ME publiés au 31 décembre 2017).
Les dettes financières nettes s'élèvent à 574,6 ME fin 2018, en augmentation par rapport au 31 décembre 2017 (464,2 ME) compte tenu des financements mis en place dans le cadre des acquisitions réalisées en 2018. Le ratio d'endettement net est de 55,5% (48% au 31 décembre 2017) et le ratio de levier est de 2,8 fois l'Ebitda (2,1 fois au 31 décembre 2017).
La trésorerie en fin de l'exercice s'établit à 167,8 ME (137,3 ME au 31 décembre 2017), assurant une bonne position de liquidité. Ipsos dispose par ailleurs de plus de 400 ME de lignes de crédit disponibles.

Il sera proposé à l'Assemblée générale des actionnaires du 28 mai 2019 une distribution de dividendes de 88 centimes par action au titre de l'exercice 2018, payable le 3 juillet 2019, soit une progression de 1,1% et un taux de distribution voisin de 30% rapporté à un résultat net ajusté par action de 2,88 euros.

Perspectives

En 2019, le chiffre d'affaires publié d'Ipsos, à taux de change constant, progressera à un rythme supérieur à 10%. Pour sa part, le taux de croissance organique devrait être compris entre 2% et 4%, sous réserve que l'environnement macro-politique ne se détériore pas davantage.
La marge opérationnelle sera plus élevée qu'en 2018, même si sa progression sera contenue par la nécessité de financer en même temps un programme d'innovation renforcée dans les produits et les solutions et une profonde réorganisation de nos structures opérationnelles...

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