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Ingenico : encore de la pression

Ingenico : encore de la pression
Ingenico : encore de la pression
Crédit photo © Ingenico

(Boursier.com) — Ingenico redonne 2,2% à 46,20 euros ce lundi, alors que le dossier a été de nouveau chahuté par le dernier 'warning' du groupe, après l'avertissement sur ses résultats 2018 lancé en marge de la publication d'activité du dernier trimestre... Les avis de brokers se sont logiquement multipliés ces derniers jours après cette publication jugée de nouveau inquiétante : Goldman Sachs reste ainsi neutre sur le dossier, avec un cours cible ramené de 63 à 48 euros, tandis que Equita est restée à 'conserver' sur le dossier, mais a ajusté de 70 à 60 euros son objectif de cours. Kepler Cheuvreux avait déjà revu son objectif en forte baisse à 52 euros, tout en maintenant son avis à 'conserver'. Invest Securities a ramené son objectif à 56 euros pour un avis 'neutre'. Bryan Garnier a abaissé son objectif de cours à 64 euros, mais a maintenu un avis acheteur sur le dossier, qu'il perçoit toujours comme une "situation spéciale"...

Pour le 4ème trimestre 2018, Ingenico a réalisé un chiffre d'affaires de 727 ME, en croissance de 5% à données publiées, incluant un effet change négatif de 17 ME. A données comparables, le chiffre d'affaires progresse de 5% par rapport au quatrième trimestre 2018. La business unit Retail a réalisé un chiffre d'affaires de 364 ME, en croissance de 9% à données comparables.

La division 'Small & Medium Businesses' a affiché une croissance organique à deux chiffres (+20%), tirée par les gains de nouveaux marchands, les activités d'acquiring et la dynamique en Allemagne. Les activités 'Global Online' ressortent en croissance organique de +8% alimentée par la montée en puissance des contrats signés et les nouveaux gains de clients. La ligne de métier 'Enterprise' est ressortie quant à elle en légère croissance organique, comme attendue (+1%), impactée comme anticipé par une moindre contribution des activités terminaux à destination des grands 'retailers' alors que les activités transactionnelles 'instore' continuent de croître...

La division Banks & Acquirers fautive

Au cours des dernières semaines de l'année 2018, Ingenico n'a pas constaté la dynamique attendue pour la business unit Banks & Acquirers. Le chiffre d'affaires ressort à 364 ME, en recul de 1% à données publiées. La croissance à données comparables ressort à +1% au cours du quatrième trimestre 2018.
La performance a notamment été plus faible qu'anticipée sur les zones EMEA et Amérique du Nord...

Dans cet environnement de croissance plus faible que prévue sur Banks & Acquirers, Ingenico Group anticipe un EBITDA pour l'année 2018 de l'ordre de 485 ME contre 510 ME auparavant.
A fin 2018, le ratio dette nette / EBITDA était de 3,15, légèrement supérieur avec l'objectif de 3.

Plan d'actions programmé

En réponse à la performance 2018, Ingenico Group a indiqué mettre en place un plan d'actions. La division Banks & Acquirers verra son organisation optimisée, comprenant notamment un plan de réduction des coûts ainsi qu'une relance de sa dynamique commerciale.
Les fonctions support du Groupe seront quant à elles aussi optimisées. Concernant la division Retail, les investissements seront accélérés sur les segments en forte croissance. La division bénéficiera également des intégrations de BSPayone et de Paymark.

Le groupe communiquera ses perspectives financières pour l'année 2019 et détaillera ses plans d'actions au cours de la présentation de ses résultats 2018, le 12 février prochain. Rappelons enfin que le groupe, spécialiste français des paiements, avait fermé la porte en fin d'année dernière à un éventuel rapprochement...

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