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Cotation du 24/01/2020 à 13h00 Gecina +0,42% 168,800€
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Gecina : curseur ajusté

Gecina : curseur ajusté
Gecina : curseur ajusté
Crédit photo © Gecina / Thierry Lewenberg-Sturm

(Boursier.com) — Gecina redonne 0,8% à 139,80 euros ce lundi, alors que Goldman Sachs reste à l'achat sur le dossier en visant un cours ajusté en hausse de 160,60 euros. Les derniers résultats de la foncière et la révision à la hausse de la guidance de résultat récurrent net part du groupe pour l'ensemble de l'année ont entraîné plusieurs révisions d'anticipations sur la place. Si le résultat a reculé temporairement en raison des cessions et importantes mises en restructuration de 2018, la croissance organique des loyers (bien qu'en ralentissement) est restée satisfaisante à +2%. Les valeurs d'actifs continuent de progresser sensiblement à périmètre constant (+3,9%) et les projets de développement contribuent nettement à la création de valeur, Gecina continuant de bénéficier de son positionnement central... '

Au 30 juin dernier, l'ANR dilué triple net EPRA est ressorti à 165,4 euros par action, soit en hausse de +5,6% sur un an et de +3% sur 6 mois. Sur le premier semestre 2019, le RNN part du Groupe de Gecina s'est inscrit en baisse de 5% (soit -5,7% par action), conformément aux attentes du groupe, traduisant principalement l'effet des cessions réalisées en 2018 et des mises en restructuration partiellement compensées par les premiers revenus locatifs des actifs livrés en 2018. Cette variation traduit également, au niveau des frais financiers, la baisse des frais financiers capitalisés en raison de l'importance du volume de livraisons opéré ces 12 derniers mois. Hors effets des cessions d'actifs non stratégiques en 2018 provenant du périmètre d'Eurosic, le RRN par action s'inscrit en hausse de +2,5%.

Malgré cela, Gecina a donc révisé à la hausse ses attentes de croissance du RRN par action en 2019, anticipant à présent une hausse de plus de +3% (hors effets potentiels d'acquisitions ou cessions non engagées à date), soit entre 5,8 euros et 5,85 euros par action (contre 5,7 euros à 5,75 euros jusqu'alors), compte tenu de la solide performance enregistrée sur le 1er semestre ainsi que la bonne tenue des marchés immobiliers sur les zones les plus centrales, et le contexte qui reste favorable en matière de taux d'intérêt.

A plus long terme, les projets du 'pipeline' engagé et à engager (contrôlés et certains) devraient permettre de dégager un gain locatif conséquent : net de l'effet des cessions réalisées en 2018 et des pertes de loyers inhérentes à la libération d'actifs à fort potentiel de création de valeur les loyers bruts pourraient ainsi croître de 130 ME à 140 ME entre 2018 et 2024, grâce à cette dynamique exclusivement interne au Groupe...

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