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Cotation du 17/11/2017 à 17h35 Essilor International -0,37% 106,60€

Essilor n'atteindra pas son objectif initial de chiffre d'affaires, le titre chute

Essilor n'atteindra pas son objectif initial de chiffre d'affaires, le titre chute
Crédit photo © Essilor

(Boursier.com) — Essilor peine toujours à faire décoller sa croissance organique. Le groupe, en marge de la publication de ses résultats semestriels, a annoncé que sa croissance en base homogène sera voisine de 3% cette année, alors qu'il espérait jusque-là parvenir dans la fourchette 3 à 5%.

Le spécialiste de l'optique a réalisé un chiffre d'affaires de 3,91 milliards d'euros au terme de son premier semestre 2017, en progression de 9,1% en glissement annuel, dont 6,9% hors change et 2,5% en base homogène. La contribution de l'activité s'apprécie de 6,6% à 721 millions d'euros, ce qui représente une marge de 18,4% après 18,9% un an avant. Le bénéfice net part du groupe, 433 ME, est en hausse de 4%. Le management met en avant une reprise de l'Amérique du Nord et la poursuite d'une performance solide en Europe. La dynamique des pays à forte croissance est en revanche affectée par une situation difficile au Brésil. Les comptes ont été ajustés des coûts du rapprochement avec Luxottica.

Sur la totalité de l'exercice, la marge de contribution de l'activité ajustée devrait avoisiner 18,5%. La progression du chiffre d'affaires hors change est attendue entre 6 et 7%, dont une croissance en base homogène voisine de 3%. Il s'agit malheureusement d'une révision en baisse des ambitions du groupe, car si la marge est confirmée, Essilor tablait initialement sur une progression des revenus hors change comprise entre 6 et 8%, dont une croissance en base homogène comprise entre 3 et 5%.

Dans un marché baissier, l'accueil réservé aux chiffres est glacial, avec un titre qui chute de -4,2% à 111,55 euros. Une baisse logique d'autant que ce n'est pas la première fois qu'Essilor peine à dynamiser sa croissance sans avoir recours aux acquisitions. Chez Jefferies, l'analyste Chris Cooper apprécie la bonne tenue des marchés occidentaux, mais se désespère du trou d'air au Brésil ou dans les solaires. Compte tenu du bon niveau de rentabilité du potentiel du dossier, le bureau d'études reste malgré tout acheteur du titre en visant 136 euros.

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