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Casino : le marché s'interroge toujours

Casino : le marché s'interroge toujours
Casino : le marché s'interroge toujours
Crédit photo © Casino

(Boursier.com) — Séance compliquée pour Casino qui abandonne 2,4% à 39,5 euros au lendemain de la dégradation de deux crans de la note crédit du groupe par Moody's. L'agence, qui pourrait encore abaisser sa notation sur le distributeur compte tenu de la perspective 'négative' associée à la nouvelle note 'Ba3' de Casino, estime que la faible génération de cash-flow libre en France limite la capacité de l'entreprise à réduire sa dette brute malgré d'importantes cessions d'actifs.

Bernstein, à 'sous-performance' sur le distributeur, en rajoute une couche. Le broker explique que la vente d'actifs ne résout pas le problème sous-jacent de génération de cash. Il estime également que Casino ne sera pas structurellement mieux positionné suite à son plan de cession. "Une fois qu'ils n'auront plus d'actifs à vendre, nous estimons que leurs flux de trésorerie disponibles ne seront pas suffisants pour couvrir les dividendes et les frais d'intérêts de l'entreprise".

Dans le même sens, Barclays, affirme que "vendre des actifs pour payer des dividendes (à Rallye) n'est pas soutenable dans le temps". L'objectif de 500 millions d'euros de génération de trésorerie par an que s'est fixé Casino pour 2019-2020 sera soutenu, selon Barclays, par des éléments non opérationnels comme des cessions d'actifs immobiliers. "Cela ne constitue pas selon nous une stratégie durable, d'autant plus que le groupe a annoncé qu'il allait aussi réduire significativement ses investissements (à 350 millions, contre 556 millions) en France".

©2019,

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