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Cotation du 18/10/2019 à 17h35 Bastide Le Confort Medical -0,76% 38,950€
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Bastide : prévisions validées

Bastide : prévisions validées
Bastide : prévisions validées

(Boursier.com) — Au cours de l'exercice 2018-2019, le Groupe Bastide a accéléré son développement dynamique en réalisant un chiffre d'affaires de 335,7 ME, en croissance de +16,1%, dont +6,4% en organique.
Le Maintien à Domicile (MAD) affiche une hausse de +4% (+3,3% en organique) et contribue à 47,4% au chiffre d'affaires. Les activités "Respiratoire" et "Nutrition-Perfusion-Stomathérapie", en hausse respective de +42,1% (+10,4% en organique) et de +18,9% (+9,2% en organique), représentent près de 53 % du chiffre d'affaires, à comparer à 47% en 2017 2018.

Le développement du réseau de franchises s'est poursuivi avec, au 30 juin 2019, 85 franchises (+10 sur 1 an), un niveau qui se rapproche de l'objectif de 120 à 150 franchises à horizon 2022 en France.

Cette croissance dynamique s'est accompagnée d'une progression sensible du résultat opérationnel courant qui s'élève à 28,4 ME, en hausse de +22%. La marge opérationnelle courante ressort à 8,5%, en hausse de 0,4 point, un niveau conforme à l'objectif.

Le Groupe bénéficie de l'évolution de son modèle vers des prestations à plus forte valeur ajoutée, avec notamment une hausse de la marge brute à 65,8% (vs 64,1% en 2017-2018). Cette performance est d'autant plus satisfaisante que le résultat opérationnel courant intègre un effet tarifaire défavorable (principalement en Nutrition-Perfusion) de près de -1 ME, ainsi qu'une contribution négative des activités MAD en Suisse et en Belgique à hauteur de -1,1 ME, dans un contexte de concurrence accrue et de renforcement managérial.

Le résultat opérationnel est impacté par diverses charges non récurrentes et par l'ajustement comptable de la juste valeur des compléments de prix, pour 6,4 ME, lié principalement à la surperformance de Baywater au Royaume-Uni. Baywater a été retenu par le NHS pour exploiter 4 régions (dont 2 renouvelées et 2 nouvelles) pour une période de 7 ans (extensible à 10 ans) devenant ainsi le leader du marché avec une excellente visibilité sur les prochaines années. Le démarrage des nouvelles régions devrait avoir lieu en 2020, les contrats étant en cours de formalisation.

Les frais financiers s'établissent à -7,4 ME, en hausse de 0,7 ME. Après impôts, le résultat net des activités poursuivies s'affiche à 6,4 ME, étant précisé la non-déductibilité des ajustements comptables de la juste valeur des compléments de prix. Le résultat net ressort à 5,1 ME en intégrant la perte nette de -1,3 ME liée à l'abandon d'un projet de gestion informatisée de patients.

Structure financière maîtrisée

Les flux de trésorerie générés par l'activité s'élèvent à 61,0 ME, bénéficiant de la hausse de la capacité d'autofinancement et d'une évolution favorable du Besoin en Fonds de Roulement (+8 ME sur la période).
Ces flux couvrent largement les investissements de l'exercice qui s'élèvent à 51,6 ME (dont 18,3 ME liés à la croissance externe)
L'endettement net s'établit ainsi à 192,2 ME au 30 juin 2019 pour des capitaux propres de 66,4 ME. La trésorerie disponible est de 21,3 ME. Le Groupe maîtrise son levier financier (dettes financières nettes/EBITDA annualisé), avec un ratio qui ressort à 3,27.

Perspectives : poursuite de la croissance rentable

Pour l'exercice 2019-2020, le Groupe poursuivra son développement et confirme son objectif de chiffre d'affaires situé autour de 360 ME à 370 ME, hors nouvelles opérations de croissance externe.
Le Groupe se fixe également comme objectif une marge opérationnelle courante entre 8,5% et 9% et s'attend à une progression très forte de son résultat net, compte tenu des éléments non récurrents qui ont impacté l'exercice 2018-2019.
Le Groupe continue d'étudier de manière sélective des croissances externes ciblées afin de renforcer ses positions sur ses métiers stratégiques...

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