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Apple vient de perdre 200 milliards de capitalisation boursière

Apple vient de perdre 200 milliards de capitalisation boursière
Apple vient de perdre 200 milliards de capitalisation boursière
Crédit photo © Reuters

(Boursier.com) — Apple a cédé encore 1% hier soir à 192,2$ en clôture à Wall Street, pour une capitalisation boursière de 912 milliards de dollars. Depuis début octobre, période à laquelle la 'capi' du géant de Cupertino s'établissait à près de 1.100 milliards de dollars (ce niveau a été brièvement dépassé), le groupe a donc perdu pratiquement 200 milliards de dollars de valeur boursière. Cela représente, à titre de comparaison, l'équivalent des 'capis' cumulées de Netflix (128 milliards) et de Tesla (58 milliards de dollars). En bref, la pomme n'a plus de jus !

Hier, le titre pâtissait surtout des ajustements de Goldman Sachs, après avoir trébuché la veille de 5% suite aux avertissements de deux fournisseurs. GS a abaissé de 13% son objectif de cours sur Apple, à 209$ contre 240$ auparavant, tout en confirmant son avis 'neutre'. Il s'agit d'une volte-face, puisque le broker avait dopé son objectif de 200 à 240$ au mois de septembre, admettant alors s'être quelque peu trompé concernant les ventes de l'iPhone X et le cours de bourse.

Retour à une posture prudente

Rod Hall, analyste de Goldman, a donc réduit hier ses prévisions de ventes unitaires d'iPhones (de 6% pour l'exercice fiscal 2019). L'anticipation de chiffre d'affaires pour l'exercice 2019 est minorée de plus de 3% à 269,94 milliards de dollars, contre 280 Mds$ de consensus. L'estimation de bénéfice par action est abaissée à 13$, contre 13,44$ précédemment et 13,45$ de consensus. Les ajustements en baisse sur les ventes d'iPhones concernent les produits XR, XS Max et XS.

Des alertes chez ses fournisseurs

Le groupe californien Lumentum Holdings perdait avant-hier un tiers de sa valeur boursière à Wall Street, après avoir réduit ses estimations, précisant qu'un de ses plus gros clients lui aurait demandé de réduire nettement ses livraisons. Lumentum a évoqué la demande de l'un de ses plus importants clients pour les diodes laser destinées aux capteurs 3D. Ce client lui aurait demandé de "réduire matériellement les livraisons" durant le second trimestre fiscal, qui se termine en décembre. Selon le rapport annuel de Lumentum pour l'exercice décalé 2018, Apple était alors son principal client, représentant 30% des revenus. Japan Display, un autre fournisseur d'Apple, a lancé par ailleurs lundi un avertissement sur ses résultats annuels, du fait justement d'une faible demande sur le marché des smartphones... Hier, un troisième fournisseur, Qorvo, a lui aussi averti.

Wells Fargo suggère de son côté que les investisseurs doivent interpréter la mise à jour de guidance de Lumentum comme le reflet d'une baisse allant jusqu'à 30% des commandes du client Apple. D.A. Davidson juge également que le client responsable de la faiblesse du fournisseur est bien le groupe à la pomme.

Les 1.000 milliards de dollars, déjà un souvenir ?

Rappelons qu'Apple avait décroché en bourse le vendredi 2 novembre, puis le lundi 5. La capitalisation boursière du groupe de Cupertino, qui avait sauvé in extremis les 1.000 Mds$ le lendemain de l'annonce des trimestriels (intervenue le 1er novembre), est donc maintenant retombée à 912 Mds$. Les opérateurs sanctionnaient, plus tôt ce mois, des ventes d'iPhones et une guidance quelque peu décevantes. Le groupe à la pomme aurait par ailleurs annulé des hausses de production concernant l'iPhone XR, expliquait la semaine dernière le journal japonais 'Nikkei'.

Ajustements demandés

Apple aurait ainsi informé des sous-traitants - en l'occurrence Foxconn et Pegatron - qu'ils allaient devoir renoncer à une augmentation du nombre de lignes de production dédiées à l'iPhone XR, le moins cher des trois nouveaux modèles d'iPhone vendus depuis octobre. C'est du moins ce qu'affirmait il y a quelques jours le journal 'Nikkei'. Le groupe californien aurait néanmoins demandé à un autre sous-traitant, Wistron, de rester prêt à faire face à d'éventuelles commandes de dernière minute. Il ne serait cependant pas demandé à Wistron d'assembler des iPhones XR cette saison, toujours selon le 'Nikkei'. Le colosse Foxconn s'était préparé à l'utilisation d'une soixantaine de lignes d'assemblage pour le XR, mais il n'aurait utilisé que 45 lignes à ce stade, d'après une source du journal...

Série noire pour Apple

Les publications financières d'Apple dévoilées en tout début de mois avaient déjà provoqué des réactions mitigées. Apple avait dépassé les attentes pour le trimestre clos, mais ses prévisions pour la période des fêtes étaient jugées quant à elles trop courtes. Les ventes d'iPhones s'élevaient à 46,9 millions d'unités sur le trimestre passé, contre 48,4 millions de consensus et 46,8 millions un an avant. La hausse du prix unitaire moyen (ASP de 793$ contre 751$ de consensus) avait cependant dépassé les attentes, permettant au groupe de réaliser sur le trimestre de septembre des revenus de 62,9 milliards de dollars (61,5 Mds$ de consensus).

Pour le quatrième trimestre fiscal 2018 clos en septembre, Apple avait affiché des revenus en croissance de 20% et un bénéfice par action amélioré de 41%. Le bénéfice par action s'est établi à 2,91$ contre 2,79$ de consensus... Le bénéfice d'exploitation trimestriel avait dépassé les 16 milliards de dollars, contre 13 Mds$ un an plus tôt. Le bénéfice net du T4 fiscal s'était élevé à 14,12 milliards de dollars, contre 10,71 Mds$ un an auparavant.

Les perspectives inquiètent

Les perspectives fournies pour la période des fêtes avaient hélas déçu. Les revenus sont anticipés entre 89 et 93 Mds$ sur le trimestre de décembre, 1er trimestre fiscal 2019, pour une marge brute allant de 38 à 38,5% et des dépenses opérationnelles situées entre 8,7 et 8,8 Mds$. Le consensus était de 93 Mds$ de recettes sur la période... Tim Cook a quant à lui évoqué une faiblesse de certains marchés émergents, un impact défavorable des changes ou encore l'incertitude concernant la capacité à répondre à la demande sur les récents produits...

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