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Cotation du 17/11/2017 à 17h39 ALTICE NV CL.A -12,01% 8,10€

Altice / SFR chute en bourse malgré les annonces

Altice / SFR chute en bourse malgré les annonces
Crédit photo © Altice

(Boursier.com) — La démission de Michel Combes d'Altice à qui Patrick Drahi avait donné de larges pouvoirs, de la direction générale d'Altice NV, la filiale européenne de son groupe, à la présidence de SFR en passant par un poste de directeur d'Altice USA, n'y change rien... Vendredi, le titre a chuté de 3,4% en bourse de Paris, revenant à 10,19 euros.

Le dossier paie les mauvais résultats de l'opérateur de téléphonie mobile français, dont la stratégie ne convainc ni les analystes... ni les clients. Michel Combes et Patrick Drahi ont beau déclarer dans le communiqué diffusé hier soir qu'ils se quittent bons amis, personne n'est vraiment dupe.

Reprise en main

Patrick Drahi va reprendre la présidence d'Altice NV et prévoit de fixer un cadre stratégique et un agenda pour la reprise en main des affaires, notamment chez SFR. Il a rappelé sa garde rapprochée : Dexter Goei, qui reste aux commandes de la division américaine, prend aussi la direction générale européenne. Le directeur financier d'Altice, Dennis Okhuijsen, devient cumulard avec le poste de CEO d'Altice Europe. Armando Pereira va se concentrer sur les télécoms avec son nouveau rôle de chef des opérations (COO) de la division, tandis qu'Alain Weill devient PDG (président et CEO) de SFR Group, et COO d'Altice Media en plus de son rôle de CEO de SFR Media. Enfin, Jérémie Bonnin arrive au poste de secrétaire général d'Altice. La nouvelle organisation aligne davantage les intérêts des fondateurs et du management.

Dette en question

Cette reprise en mains intervient dans une période de doute marquée sur les performances opérationnelles du groupe. Le bilan d'Altice est très lourd, notamment après son développement aux Etats-Unis... Quelles sont les réactions des analystes à ces bouleversements ? Pour Bryan Garnier, la nouvelle gouvernance soulève plus d'interrogations qu'elle n'apporte de réponses. Le bureau d'études se demande si la situation de SFR n'est pas pire que prévu, et s'interroge sur la capacité du groupe à attirer des talents extérieurs à ses postes clefs. L'exception qui confirme la règle est Alain Weill, mais sa nomination aux commandes de l'opérateur de télécommunications français laisse le spécialiste dubitatif, compte tenu de son expérience limitée dans le domaine. Bryan Garnier considère que le contexte actuel rend plus difficile les opérations d'acquisition ou de refinancement, ce qui pourrait accroître les tensions sur la société. Il note cependant qu'il n'y a pas d'échéance majeure sur la dette d'ici 2022, ce qui laisse une marge de manoeuvre conséquente.

Oddo BHF a ramené ce matin d'achat à neutre sa recommandation, tout en plaçant sa valorisation sous revue. Le broker estime que le momentum est plus difficile en France et qu'il manque des catalyseurs aux Etats-Unis... Le grand chambardement devrait entraîner des turbulences pendant plusieurs mois, ce qui pousse le bureau d'études à se mettre en retrait du dossier, même s'il considère toujours qu'Altice a des "atouts uniques"...

©2017,

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