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Consultation
Cotation du 17/08/2018 à 17h35 Altice -1,50% 2,360€

Altice remonte (un peu), montage en cours

Altice remonte (un peu), montage en cours
Altice remonte (un peu), montage en cours

(Boursier.com) — Altice grimpe de 1,8% ce vendredi à 2,85 euros, alors que Altice Europe a revu à la hausse le refinancement d'une partie de son endettement en portant à 2,9 milliards de dollars son offre obligataire en dollar et en euro. La part libellée en monnaie unique a été accrue de 650 à 1 MdE(avec un rendement de 5,875%) et celle en billet vert de 1,25 à 1,75 Md$ (avec un rendement de 8,125%). Une opération qui permet à Altice France de voir la maturité moyenne de sa dette être portée de 6,4 à 7,5 ans et son coût moyen à 4,9%. La maturité moyenne de la dette d'Altice Europe passe pour sa part de 6,1 à 6,6 ans avec un coût moyen de 5,7%.

A noter que Altice va céder partiellement ses fameuses tours télécoms en France et au Portugal pour un montant de 2,5 milliards d'euros. Altice va ainsi créer une filiale appelée SFR Tower Co qui exploitera les pylônes de téléphonie mobile. C'est KKR qui prendra une participation dans cette nouvelle entité à hauteur de 49,99%, tandis qu'Altice en possèdera 50,01%.

Bryan Garnier note que les opérations de refinancement sont "plutôt positives", car elles permettent de repousser les échéances d'Altice France 2022 à 2026 et 2027, et montrent qu'il existe encore une forte demande pour la dette d'Altice sur le marché. Cependant, le coût moyen de la dette chez Altice Europe est passé de 5,5% au premier trimestre 2018, à 5,7%, ce qui représente un cash out annuel supplémentaire de 50 millions d'euros. En outre, même en tenant compte des transactions Towerco en France et au Portugal, l'endettement pro forma se situe toujours autour de 5,2 fois l'EBITDA. Et Altice Europe doit encore affronter des échéances à venir chez Altice Corporate finance (1,5 milliard d'euros en 2021) et Altice Luxembourg (4,5 milliards d'euros en 2022). BG est à l''achat' sur l'opérateur avec une 'fair value' de 3,7 euros. Enfin, Morgan Stanley a repris ce matin le suivi du dossier Altice avec une recommandation à "pondération en ligne".

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