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Cotation du 25/05/2018 à 17h35 Airbus Group (ex-EADS) -0,14% 98,210€
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Airbus : plus haut ?

Airbus : plus haut ?
Crédit photo © Airbus / P.Pigeyre / Master Films

(Boursier.com) — Airbus qui a dévoilé des résultats trimestriels supérieurs aux attentes de la place la semaine dernière, malgré un CA décevant, monte de 0,5% ce lundi à 97,38 euros. Sur les trois premiers mois de l'année, le groupe a enregistré un EBIT ajusté consolidé de 14 millions d'euros contre - 19 ME un an plus tôt pour un chiffre d'affaires consolidé de 10,1 milliards d'euros, reflétant essentiellement la faiblesse des livraisons d'avions commerciaux et d'hélicoptère.

Le consensus tablait sur un Ebit ajusté négatif de 15,7 ME pour des revenus de 9,8 MdsE. Le résultat net consolidé s'est élevé à 283 ME (contre 409 ME un an plus tôt) soit un bénéfice par action de 0,37 euro, résultant d'un impact positif induit en grande partie par la réévaluation de certains investissements de capitaux. Enfin, le flux de trésorerie disponible consolidé avant fusions et acquisitions et financements-clients s'établit à -3,839 MdsE (T1 2017: -1,269 MdE), illustrant la concentration des livraisons en fin d'exercice et l'accélération des cadences de production.

Du côté des brokers, Bernstein vise désormais plus haut, soit un cours de 129 euros en restant à "surperformance". Morgan Stanley a noté que la déception provenait bien des flux de trésorerie disponibles nettement inférieurs aux attentes... Cela est probablement dû à l'accumulation de fonds de roulement "nécessaires" pour soutenir le calendrier de livraison difficile. Jefferies reste lui à l'achat sur la valeur en n'étant pas étonné de ce début d'année... "Pénalisé par les problèmes de moteur de Pratt & Whitney équipant ses A320neo, Airbus a confirmé son objectif de livrer au environ 800 avions commerciaux sur l'année".

A bon rythme

En ce qui concerne le programme A330, la transition vers la version NEO se poursuit à bon rythme, la première livraison étant prévue cet été... Compte tenu de l'évaluation actuelle du programme, Airbus a décidé de réduire les livraisons d'A330 à 50 par an environ en 2019. Le programme A350 continue à l'inverse de s'accélérer et devrait atteindre la cible des 10 livraisons mensuelles d'ici la fin de l'année. L'accent reste placé sur la convergence des coûts récurrents. Le premier A350-1000 a été livré au cours du premier trimestre et la version A350-900 ULR (Ultra Long Range) a réalisé son vol inaugural avec succès au mois d'avril.

Airbus a précisé par ailleurs avoir réduit de moitié la perte opérationnelle de son pôle d'hélicoptères, à 3 ME, grâce à ses efforts de transformation de la division dans un marché encore atone, notant toutefois un bond de 73% des prises de commandes dans ce domaine au premier trimestre.
Sur la base de la livraison d'environ 800 appareils, Airbus prévoit en 2018, avant fusions et acquisitions, une hausse de l'EBIT ajusté d'environ 20% et une progression supplémentaire d'environ 0,1 milliard d'euros de l'EBIT ajusté sous l'effet de la norme IFRS 15. Par conséquent, l'Entreprise table sur un EBIT ajusté d'environ 5,2 MdsE, tel que calculé selon la norme IFRS 15 adoptée en 2018. Le flux de trésorerie disponible est attendu stable par rapport à 2017 (2,949 MdsE).

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