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Cotation du 24/11/2017 à 17h36 Air France KLM -0,74% 11,47€

Air France KLM poursuit son rebond

Air France KLM poursuit son rebond
Crédit photo © Reuters

(Boursier.com) — Air France KLM est encore bien orienté ce vendredi, en hausse de +1,3% à 6,27 euros, après son rebond de plus de 12% hier dans la foulée de l'annonce de ses comptes...
Parmi les nouvelles notes de brokers, Oddo reste à "Alléger" sur le dossier, mais en visant un cours ajusté de 4,90 à 5,30 euros, "en attendant un référendum crucial". Le broker parle d'un discours confiant sur l'orientation des coûts unitaires avec une attente d'un recul supérieur à 1,5%... Mais il note aussi qu'il n'y a toujours pas de visibilité sur les discussions avec les pilotes, élément crucial à ses yeux : "Un vote défavorable accélérerait le déclassement d'Air France KLM, alors qu'un vote favorable faciliterait la restructuration" conclut le broker...

Suite à la publication annuelle de la compagnie, HSBC est lui passé d'"alléger" à "conserver" sur le dossier, en visant 6 euros, contre 4 euros jusque-là.
Toujours "vendeur" de la valeur, Liberum a pour sa part relevé son objectif de cours de 4 à 5,75 euros. La croissance des capacités excédentaires semble persister dans l'ensemble de l'industrie, ce qui laisse craindre une compression des marges, explique le broker. Enfin, un peu plus optimiste, CM-CIC Securities remonte son avis à "neutre".

Du mieux...

Le groupe franco-hollandais a réalisé en 2016 un résultat opérationnel de 1,049 milliard d'euros (+269 ME sur un an) pour un chiffre d'affaires de 24,8 milliards d'euros, en baisse de 3,3%... L'EBITDA s'est élevé à 2,714 MdsE, en hausse de 327 ME et le bénéfice net ressort à 792 ME. Le consensus attendait respectivement un profit opérationnel de 998 ME, un résultat net à 415 ME, un Ebitda de 2,6 MdsE et un chiffre d'affaires de 24,79 MdsE. Enfin, le cash-flow libre d'exploitation après cessions a atteint 693 ME, en ligne avec l'objectif de la société. Air France-KLM a transporté 93,4 millions de passagers, soit une augmentation de 4%.

La hausse du résultat opérationnel est due principalement à l'effet favorable du carburant (-25,7% pour la facture carburant en 2016) ainsi qu'à la bonne performance en matière de coûts, tandis que la pression sur les recettes unitaires et le change ont eu un impact négatif. A noter encore une fois la nette surperformance de KLM par rapport à son homologue français. La compagnie néerlandaise a dégagé l'an passé un profit opérationnel de 681 ME (+297 ME), permettant à la marge opérationnelle d'atteindre 6,9%, quand dans le même temps Air France a dégagé un résultat d'exploitation de 372 ME (-54 ME) conduisant à un recul de 0,2 point de la marge à 2,4%.
Sur le seul quatrième trimestre, AF-KLM a dégagé un profit de 362 ME pour des revenus de 6,09 MdsE contre respectivement 16 ME et 6,02 MdsE attendus par les analystes. Le résultat opérationnel est ressorti à 94 ME contre 37 ME de consensus.

Réduction de la voilure

Au niveau des mois à venir, le groupe va accroître ses capacités de 3,0% à 3,5% en 2017, contre +0,7% seulement en 2016, afin de repartir à l'offensive sur le long-courrier et d'améliorer ses performances sur le moyen-courrier. Le transporteur prévoit parallèlement d'intensifier ses économies, promettant de réduire ses coûts unitaires d'au moins 1,5% cette année après une baisse de 1,0% en 2016 (-1,7% hors grève et charges liées à l'intéressement) en ligne avec son propre objectif...

La firme maintiendra également une politique d'investissements rigoureuse, avec un objectif de free cash-flow avant cessions positif en 2017. Le Groupe poursuit la réduction de son endettement net, avec un objectif de ratio dette nette ajustée/EBITDAR inférieur à 2,5 en milieu du cycle à fin 2020.

©2017,

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