FPEE
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FPEE : Un dossier tranquille

Un dossier tranquille
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(Boursier.com) — Introduite au Second Marché le 16/06/98 au prix d’offre de 120 francs, FPEE est une valeur peu risquée et aux bonnes perspectives. FPEE est un groupe spécialisé dans la fabrication de fenêtres en PVC et en aluminium. Il produit chaque année 75000 fenêtres avec un outil industriel récent et performant. FPEE détient environ 2,5% de son marché. Celui-ci est atomisé avec 7000 fabricants en aluminium et 700 en PVC. Une quinzaine d'entre eux seulement réalisent plus de 100 M.F. de ventes. Le marché est franco-français : une fenêtre française ne s'ouvre ni comme une anglaise, ni comme une allemande. Le leader en France est Lapeyre avec 1 million de fenêtres et 16% de parts de marché. Les autres concurrents sont Millet, Lorillard, Bouvet, Fima, Fermoba et Tryba. Ce dernier est le plus sérieux concurrent car il cible la même clientèle avec une stratégie similaire.

FPEE réalise des fenêtres traditionnelles PVC, standardisée vendues auprès de négociants ainsi que des coulissants ou encadrements en aluminium aux formes variées. Pour élargir son offre, il a crée une gamme de fenêtres en aluminium qui pèse désormais 15% des ventes (objectif an 2000: 20%). FPEE ambitionne de devenir leader sur ce marché.

Pour 1998/99 ( clos en mars 1999), les commandes sont en hausse de 30% sur les deux premiers mois de l'année. FPEE table prudemment sur une hausse de 10% des ventes annuelles à 185,6 M.F. Le résultat devrait progresser de 11,3 à 12,1 M.F. Les ventes du 1er trimestre sont en hausse de 30% à 52,8 M.F. Cette progression est d'autant plus rassurante qu'elle porte sur tous les secteurs d'activité du groupe. Son P.D.G., Marc Etienne, est confiant dans la poursuite de la tendance sur l'ensemble de l'année en raison de l'approche de l'hiver (période favorable au remplacement de fenêtres) et des déductions fiscales qui dopent les dépenses liées aux économies d'énergie au 4eme trimestre. FPEE est en négociation pour réaliser une opération de croissance externe.

A 126,8 francs, la valeur ne capitalise que 10,8 fois son résultat prévu en 1998/99 et offre un rendement de 3,3%. La très bonne orientation du secteur du bâtiment en France, et la qualité des produits de Fpee, semblent deux beaux atouts pour cette valeur peu valorisée..

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