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Cotation du 23/09/2020 à 17h04 Capelli -3,67% 23,600€
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Capelli : Introduction sur le Marché Libre de Capelli

Introduction sur le Marché Libre de Capelli
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On attendra les premières cotations.

(Boursier.com) — Familial . Capelli, est une société familiale, puisque 4 membres de la famille Capelli composent le tour de table, autour de Christophe Capelli, Directeur Général. Ces derniers souhaitent désormais entrouvrir le capital de la société aux investisseurs à hauteur de 7,5%, à la suite d'une augmentation de capital de 3 Millions d'Euros et de son introduction sur le Marché Libre. Capelli est un aménageur-lotisseur, qui oeuvre en zone rurale et péri urbaine, pour l'instant uniquement en région Rhône-Alpes. La société prospecte des terrains à bâtir, les aménage en lotissements, et les revend aux particuliers. En faisant cela, Capelli a décuplé de taille en 9 ans. Mais la société reste toutefois de petite envergure. Et sa faible taille constitue d'ailleurs un danger. Il a suffi d'une grève des archéologues publics lors du premier semestre 2003 pour faire baisser son chiffre d'affaires annuel de façon sensible. De 16,30 Millions d'Euros en 2002, le CA est ainsi passé à 10,42 ME en 2003. Le nombre de lots actés sur l'année étant revenu de 353 en 2002, à 145 seulement...

Extension. Pour 2004, pas de grèves en vue... Mais la direction semble consciente du problème de taille, puisque confinée en Rhône-Alpes jusqu'à présent, elle veut petit à petit s'étendre en Bourgogne, Franche-Comté et PACA. Outre l'expansion géographique, reste les fondamentaux du marché du logement résidentiel de lotissement qui sont toujours orientés à la hausse, la demande dépassant les capacités d'offre. Ce créneau se révèle peu sensible à l'évolution du marché de l'immobilier d'appartement. Par ailleurs, toujours dans le schéma de diversification, la promotion immobilière est appelée à prendre de plus en plus de place dans l'activité de Capelli. A terme, elle pourrait monter à 1/3 du chiffre d'affaires total. On en est encore loin. En 2003, la promotion a généré un chiffre d'affaires de 3,4 ME en hausse de 188%. Pour 2004, l'activité promotion devrait revenir à 2,4 ME, mais le groupe a clairement besoin de ces relais de croissance pour poursuivre son expansion. En effet, une opération de lotissement dure au bas mot 22 mois, de la prospection à la revente au particulier. Processus long... Pour autant, la direction précise que la promotion immobilière doit rester "complémentaire à l'activité principale" et ne dépassera pas 1/3 de l'activité.

Cher. Après la forte hausse du chiffre d'affaires qui devrait se concrétiser en 2004, à cause de la base favorable de 2003, les prévisions de croissance font état d'un rythme soutenu. La marge opérationnelle devrait revenir autour de 20% en 2004, son niveau en 2002. Le bénéfice par action, passé de 0,53 Euro en 2002, à 0,28 Euro en 2003, est attendu en forte hausse en 2004, pas loin de 1 Euro... à suivre ! Un dividende de 0,33 Euro par action avait été distribué au cours de l'exercice 2002, avant qu'il ne soit supprimé en 2003. Le retour d'un coupon serait bien vu par les investisseurs maintenant que le titre va coter. Au prix d'introduction de 12,05 Euro, la capitalisation de Capelli ressort à 37 ME, près de 4 fois l'activité 2003, plus de 2 fois celle de 2002, plus parlante. Peut être un peu cher... Malgré une forte hausse des bénéfices en 2004, le PER ressort à 12,1l. Cher aussi... Nexity, qui est aussi présent sur ce secteur d'activité avec une autre dimension, s'est introduit récemment sur une base de 9.

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