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Cotation du 30/11/2020 à 17h24 GTT -1,32% 82,550€
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GTT : Introduction sur le Compartiment A

Introduction sur le Compartiment A
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Malgré le prix, le succès devrait être au rendez-vous, en raison de l'engouement actuel des investisseurs pour les introductions. On pourra donc souscrire, mais les plus prudents s'abstiendront et attendront un repli pour se positionner.

(Boursier.com) — Total vend, GDF Suez se renforce. On attend de nombreuses introductions à la Bourse de Paris au cours de ce premier semestre 2014. GTT inaugure les opérations sur le compartiment A, quelques jours après le succès de Crossject sur Alternext. Spécialiste depuis 50 ans des membranes empêchant l'évaporation et les fuites du gaz naturel liquéfié (GNL), la société a choisi la bourse pour permettre à deux de ses principaux actionnaires, Total et le fonds Hellman & Friedman de vendre les deux-tiers de leurs participations respectives. Le troisième grand actionnaire de la société, GDF Suez, conservera 40% du capital, après s'être renforcé à l'occasion de l'opération. Une issue favorable pour ce fleuron technologique français qui aurait pu être racheté par des acteurs asiatiques il y a deux ans... Le grand public se voit offrir la possibilité d'entrer au capital d'une société florissante qui peut se targuer d'afficher un carnet de commandes en constante progression... Le groupe, qui n'équipait de ses systèmes à membranes que 100 bateaux transportant du GNL en 2005, vise 300 cette année. Des méthaniers (80% de revenus en 2013), mais aussi des FPSO (unités flottantes de production, stockage et déchargement de GNL), des FSRU (unités flottantes de stockage et regazéification) et des réservoirs terrestres.

Belle visibilité. GTT a réalisé en 2013 un chiffre d'affaires de 218 millions d'euros, contre 89 millions en 2012. Un bond important lié aux commandes exceptionnellement nombreuses de 2011. De ce fait, le chiffre d'affaires des exercices 2015 et 2016 devrait stagner à (haut) niveau... Mais d'ores et déjà 161 ME de commandes sont signés pour 2015 et 92 millions pour 2016. A plus court terme, concernant l'exercice 2014 en cours, GTT vise au minimum 223 ME de chiffre d'affaires, dont 210 déjà sécurisés... La visibilité est donc clairement un atout de ce dossier. GTT estime que le nombre de commandes de systèmes de confinement pour méthaniers qu'elle devrait recevoir entre 2014 et 2023 devrait être compris entre 270 et 280.

Marge nette et rendement ! Mais outre ce chiffre d'affaires, c'est la rentabilité qui est le point fort de GTT, qui a dégagé un bénéfice de 118 ME l'an passé, sur ses 218 ME de chiffre d'affaires! 54% de marge nette, de quoi plaire aux investisseurs... D'autant que la politique de distribution est particulièrement généreuse : GTT s'engage à distribuer 80 % de ses profits, au minimum... Le rendement du titre oscillera entre 4 et 5%, suivant le prix retenu lors de l'introduction. Cette situation devrait perdurer : pour 2014, la société estime que sa rentabilité nette devrait encore se situer aux alentours de 50%... Sans dette, GTT est aussi assise sur une Trésorerie de plus de 85 ME... Au total, la superbe visibilité, l'incroyable rentabilité et le généreux dividende se paieront cher, très cher ! Entre 1,4 et 1,8 Milliard d'Euros en Bourse... Un prix qui fait réfléchir à deux fois... Plus de 7 fois le chiffre d'affaires, Ce qui limite les perspectives de hausse du titre... Même si le rendement fera partie des plus généreux de la cote...

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