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Cotation du 30/10/2020 à 14h55 Argan -1,27% 78,000€
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Argan : Introduction sur Eurolist C

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(Boursier.com) — Locatif "clef en main..." Une nouvelle société foncière s'avance devant les grilles de la Bourse. Une foncière spécialisée dans la logistique : Argan. Pour se faire une idée de ce marché, la logistique a représenté 8% des investissements en immobiliers l'an passé, soit un marché de 1,8 MdE. Le modèle d'Argan est plus précisément à la croisée des chemins de la promotion et de l'investissement immobilier. Au sein des foncières cotées à Paris, il n'y a pour l'instant aucun comparable. Autre singularité de la société : elle n'investit pas sur des opérations en blanc, c'est-à-dire qu'elle ne construit pas d'entrepôt sans avoir préalablement signé avec un locataire. Parfois la signature du bail intervient avant même le choix du terrain. Du locatif "clef en main"... Ce qui permet d'ailleurs au locataire de faire part de ses desiderata. Cette stratégie assure un taux d'occupation de quasiment 100% pour Argan

Externalisation... Plusieurs grandes signatures figurent parmi les clients de la société : L'Oreal, Geodis, La Poste, Norbert Dentressangle... De façon générale, Argan vise les logisticiens puissants, leur offrant une surface moyenne supérieure à 30.000 mètres carrés. Au total, le parc, qui n'a que cinq ans, avoisine les 500.000 mètres carrés. Les loyers sur année pleine atteignent quasiment les 25 Millions d'Euros. Côté perspectives, le groupe a l'intention de livrer 400.000 mètres carrés lors des cinq prochaines années. A l'heure actuelle, le portefeuille de clients est encore un peu limité (Geodis, premier client représente 17% du chiffre d'affaires), mais la société mise sur le mouvement d'externalisation de l'immobilier logistique, notamment dans le monde de la grande distribution.

Décote... Les rendements affichés par ce pôle immobilier, quoiqu'en baisse (un seuil de 6% vient d'être atteint en début d'année) restent plus élevés que ceux de bureaux. Mais Argan a aussi l'avantage de cumuler deux marges : celle du promoteur et celle de l'investisseur... La première se situant en moyenne autour de 8,5%... En termes de valorisation, s'il n'y a pas de comparable spécifique coté en bourse, permettant de juger du prix de la société, l'Actif Net Réévalué (ANR), post introduction ressort à 16,50 Euros par action, ce qui offre une légère décote pour le titre proposé entre 14 et 15 Euros. Au niveau du dividende, la direction souhaite distribuer 4% de l'ANR. En prenant en compte le milieu de fourchette et l'ANR au 30 juin prochain, le rendement ressort à 4,30%. Dans la bonne moyenne des foncières...

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