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Consultation

Cotation du 23/05/2019 à 17h35 Assystem -4,20% 31,900€
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Assystem : [introduction]

[introduction]
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Tenter quelques achats vers 14 euros

(Boursier.com) — Spécialiste de l'ingénierie et du conseil en nouvelles technologies, Brime intervient dans 2 domaines spécifiques que sont la rénovation-produit et la refonte des systèmes d'information. Le groupe dispose de 7 centres d'expertise (informatique embarquée, systèmes d'information entre autres) et sa clientèle, des grands comptes, est essentiellement facturée au temps passé. Le marché sur lequel intervient le groupe observe toujours des taux de croissance très importants.

La bourse va permettre à la société de monter en puissance. Elle a déjà ouvert cette année 2 succursales en Europe et a la volonté de croître à la fois en France en couvrant plus de villes, mais aussi de s'étendre en Europe. Les capitaux levés à l'introduction (11 Millions d'euros en bas de fourchette) lui permettront d'accéder à la croissance externe. On notera que après augmentation de capital et cession de titres, les actionnaires dirigeants verront leur participation passer de 45,7% à 33,2%, et celle des actionnaires financiers de 49,3% à 33,5%. Le public sera dès lors crédité de près de 30%.

La valorisation de la société apparaît au premier abord attractive. Sur la base des cours dans le haut de fourchette, la valeur se paye 23,4 fois les estimations de bénéfice pour 99 et 16,6 fois pour 2000. Par rapport aux majors que sont Altran ou Alten, qui se payent respectivement 59 fois 99 et entre 43 et 45 fois 2000, le prix paraît attractif. Mais Brime est trois fois plus petit qu'Alten, autre société introduite cette année. Autre comparaison instructive : Sogéclair, cotée sur le Second Marché. Malgré des performances très honorables, le groupe n'est valorisé qu'à 12 fois ses profits espérés pour 99 et 10,6 fois ceux pour 2000. Mais, autre bémol, Sogeclair est 2 fois plus petit que Brime...

On peut tenter quelques achats à condition de ne pas surpayer le titre. La société, de taille intermédiaire, apparaît donc à priori à son prix pour l'introduction. Une introduction en bas de fourchette pourra toutefois devenir attractive pour 2 raisons : tout d'abord le flottant sera 2 fois plus important que celui de Sogeclair, un atout auquel sont sensibles les gérants. D'autre part, le secteur connaît actuellement une inflation boursière des plus importantes. Dans ces conditions, on pourra tenter quelques achats en bas de fourchette à l'introduction afin de ne pas surpayer le titre. Et ce d'autant que les introductions retrouvent un peu de ciel bleu par les temps qui courent....

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