Les Produits de Bourse à Barrière désactivante

Ces produits dérivés permettent de se positionner, à la hausse comme à la baisse, sur un indice ou sur une valeur à partir d'une mise initiale relativement minime. Dépourvus de données complexes comme la volatilité ou la valeur temps, il suffit, pour les évaluer approximativement, de faire la différence entre le cours du sous-jacent et le niveau de la barrière désactivante (aussi appelée Seuil de sécurité) tout en tenant compte de la parité(*). Ils offrent l’avantage de varier de façon quasi linéaire par rapport aux variations du sous-jacent, puisque leur delta (sensibilité du cours du Turbo pour 1 euro de mouvement du support) est toujours proche de 1 (c'est-à-dire de 100%).

Prenons un exemple pour une anticipation à la hausse de France Telecom. On achète à 4,90 Euros un Turbo dont la barrière désactivante est à 16 euros, alors que le cours de France Telecom est de 20,60 Euros.

La durée de vie du Turbo est de 4 mois et la parité de 1/1 (la quotité est toujours de 1 pour ce type de produits). Si le cours du support touche la barrière désactivante pendant la durée de vie du produit, ce dernier perd immédiatement et définitivement toute valeur.

Dans le cas contraire, la valeur du produit à l'échéance est égale à la différence entre le cours du sous-jacent et le niveau de la barrière désactivante. Si France Telecom est à 25 Euros à l'échéance, le remboursement est de 9 Euros (25 – 16), soit un bénéfice de 4,10 Euros (9 – 4,90) par Turbo. Ce type de produit s'appelle Turbo (Turbo call pour se positionner à la hausse et Turbo Put pour la baisse) chez BNP Paribas, Citi ou encore chez Commerzbank et Dresdner Kleinwort pour une partie de leurs produits, et ont des dates de maturité fixes et des barrières de désactivation également fixes (sauf ajustement exceptionnels lors d'Opérations Sur Titres).

Il existe des variantes de ces produits, comme les Turbos infinis, Turbos illimités (Turbo call pour miser sur la hausse et Turbo Put pour miser sur la baisse) chez BNP Paribas, Commerbank, Dresdner Kleinwort, Société Générale ou encore Power (Power Up pour miser sur la hausse et Power Down pour miser sur la baisse) chez RBS. Ces produits se distinguent des turbos classiques dans le sens où ils n'ont pas de date de maturité, et où ils disposent et d'un seuil de référence (ou Niveau de Financement) et d'un seuil de sécurité (ou Barrière Désactivante). Lorsque le niveau de la barrière est touché, le produit est alors désactivé, mais le porteur est remboursé à concurrence d’un certain montant, qui varie entre zéro et la différence entre {Seuil de référence - Seuil de sécurité}, en fonction du niveau du cours du sous-jacent au moment de la désactivation. Attention : ces produits ont des niveaux de seuils de référence et de seuils de sécurité qui ne sont pas figés, mais qui évoluent dans le temps en fonction des frais de financement. Pensez à vous renseigner sur les derniers niveaux actualisés des barrières directement sur les sites des émetteurs concernés !

(*)Pour plus de précisions sur le calcul précis du prix des Turbos, notamment sur la prise en compte des dividendes et des taux d'intérêts, reportez-vous aux guides proposés sur les sites de nos partenaires émetteurs.

Cotations Temps réel (fourchette différée 15mn)
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