Les Produits de Bourse warrants

Un warrant est une valeur mobilière dont le fonctionnement est similaire à celui d'une option, on les appelle d''ailleurs les bons d''option. Un warrant est ainsi un droit (c''est un droit et non une obligation) qui permet d'acheter ou de vendre un sous-jacent à un prix déterminé à l'avance, et ce pendant une période finie. Parmi les warrants, on retrouve les calls warrants et les puts warrants. Les warrants ont connu un développement rapide depuis l''automne 2000 avec la disparition du marché à Règlement Mensuel. Les principaux émetteurs de warrants en France sont la BNP Paribas, Citi, Commerzbank et Société Générale. Les warrants se négocient par quotités (quantité minimale à acheter ou vendre), même si ces dernières tendent à disparaître. L'intérêt principal des warrants est d'offrir un effet de levier important sur un support (action, indice, matière première, etc... le terme sous-jacent est également employé) pour des sommes investies parfois peu élevées, mais aussi de miser sur des concepts plus larges tels que des paniers de valeurs. Le principe étant ici de miser sur une sélection de titres d’un secteur ou d’une thématique. Un warrant peut aussi servir en tant qu''instrument de couverture. Ainsi, lorsque l''on détient en portefeuille un nombre important d'actions faisant partie de l'indice CAC40 et que l'on souhaite se couvrir contre un retournement du marché, l'achat de put warrant (option de vente sur l'indice) peut se justifier.En effet, le put CAC40 s'appréciera d'autant que le marché baisse, permettant ainsi de récupérer les pertes sur actions avec les gains engendrés par le put warrant. Ces produits sont émis par des établissements financiers qui s'engagent à assurer la liquidité du marché (à ce titre, ils proposent un prix d’achat et de vente pour le warrant concerné), et à honorer leurs engagements lors de l'exercice. Les warrants se négocient exactement comme des valeurs mobilières auprès de votre intermédiaire financier habituel. Les opérations réalisées sur ces produits ne sont pas prises en compte dans le calcul du compteur de cession. Les plus-values sont imposables dès le premier Euro. Les moins-values sont imputables sur toutes les plus values réalisées sur les autres valeurs mobilières. Enfin, notez que ces produits ne sont pas éligibles au PEA.

Les termes à connaître :
- Call Warrant : l’achat de Call permet de miser sur une hausse du support. Le potentiel de gain est illimité, mais le risque de perte est limité à son investissement initial.
- Put Warrant : Même principe que l’achat d’un Call, mais pour miser sur une baisse du support.
- Warrant à la monnaie : un warrant est dit à la monnaie lorsque le cours du sous-jacent est proche du cours d'exercice.
- Warrant dans la monnaie : un warrant est dit dans la monnaie lorsque :
* le sous-jacent d'un call warrant est supérieur au prix d'exercice
* le sous-jacent d'un put warrant est inférieur au prix d'exercice
- Warrant hors la monnaie : un warrant est dit hors de la monnaie lorsque :
* le sous-jacent d'un call warrant est inférieur au prix d'exercice
* le sous-jacent d'un put warrant est supérieur au prix d'exercice
- Le sous-jacent (ou support) : valeur, indice, ou groupe de valeur sur lequel porte le warrant. (ex : call France Télécom).
- Le prix d’exercice (ou strike) : prix auquel vous pouvez acheter ou vendre le support (ex : Call EDF 40 euros).
- L’échéance (ou maturité) : date limite de validité du warrant. Attention : les warrants cessent de coter quelques jours avant leur date d’échéance.
- Style européen : le warrant ne peut s’exercer que le jour de son échéance. C’est à dire que l’on ne peut acheter ou vendre son support au prix convenu que lorsque la date de maturité est atteinte.- Style américain : le warrant peut s’exercer à tout moment entre sa date de mise sur le marché et son échéance. C’est à dire que l’on peut procéder à l’achat ou à la vente de son support à n’importe quel moment.
- La Quotité : quantité minimum de négociation (500, 1.000 voire plus).
- La Parité : nombre de warrants nécessaires pour lever une option. Une parité 10/1 signifie qu’il faut 10 warrants pour accéder à une unité du support.
- La Valeur Temps : la valeur temps est une donnée totalement immatérielle. C'est la partie du prix du warrant représentant la durée qui va s’écouler jusqu’à la date d’exercice. Le temps permet en effet d’espérer que le sous-jacent enregistrera une variation à l’avenir. Ainsi, la valeur temps dépendra de la durée de vie du warrant : plus elle est longue, plus l’espoir est grand et donc plus la valeur temps sera élevée.
- La Volatilité : la volatilité s'obtient par un calcul de probabilité de variation d'un cours. Plus la volatilité est élevée, plus le warrant est cher. Une volatilité élevée traduit le fait que les investisseurs pensent que le sous-jacent va subir des variations de forte ampleur. Attention : il faut distinguer la volatilité historique (calculée a posteriori à partir des cours relevés sur un sous-jacent sur un intervalle de temps donné) de la volatilité implicite (celle qui est estimée par les traders au gré de leurs anticipations). C’est la volatilité implicite qui est prise en compte dans le calcul d’un warrant.- L’élasticité : c’est une donnée "clef" pour un warrant. Elle mesure la variation d’un warrant pour une variation de 1% du sous-jacent (ex : un warrant ayant une élasticité de 4 signifie que pour toute hausse de 1% du support, le warrant variera de 4%), toutes choses égales par ailleurs. L’élasticité d’un call warrant est positive, celle d’un put warrant est négative.
- Le Delta : le delta indique la variation du cours d'un warrant pour une variation de une unité du sous-jacent. Le Delta s’exprime en pourcentage et est une donnée comprise entre 0% et 100%. D’une manière générale, on admet qu’il faut éviter les delta inférieurs à 20% car ils nécessitent une forte variation du sous-jacent pour arriver à "faire bouger" le warrant. De même, les deltas qui tendent vers 100% ont un intérêt limité puisque ces derniers ont tendance à se comporter comme le sous-jacent.
- Le Thêta : c'est un indicateur qui donne la sensibilité d'un warrant au temps qui passe. Nous présentons dans nos tableaux cette donnée en "Euros par semaine".

Cotations Temps réel (fourchette différée 15mn)
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