Ouverture Paris : le CAC40 repasse la barre des 5.000 points, EADS fait mieux que prévu
(Boursier.com) -- LA TENDANCE
Le marché parisien parvient à nouveau à se hisser au-dessus des 5.000 points ce matin, après une clôture, hier, finalement inférieure à ce seuil symbolique. Le CAC40 prend 0,80% après quelques minutes, à 5.040 points. Le contexte boursier reste partagé entre l'amélioration naissante de la parité euro/dollar et des cours du pétrole toujours au sommet, au-dessus des 125$ le baril. Les multiples publications trimestrielles restent aussi suivies de près, avec ce matin des comptes plutôt rassurants publiés par BNP Paribas dans un secteur pourtant très exposé à la crise, comme on l'a vu hier avec le Crédit Agricole.
HIER A WALL STREET
Après le rebond de la veille dans le sillage d'EDS, Wall Street reprenait son souffle mardi. Les ventes de détail d'avril rassuraient les opérateurs, mais les dossiers Hewlett-Packard (en vif déclin suite à son offre sur EDS) et Wal-Mart (en repli sur des prévisions timides) pesaient quant à eux sur le Dow Jones. Le DJIA a abandonné 0,34% à 12.832 pts, alors que le Nasdaq Composite gagnait 0,27% à 2.495 pts.
ECO / DEVISES
Selon le Département américain au Commerce mardi, les ventes de détail ont régressé de 0,2% en avril 2008 aux États-Unis, sur une base ajustée, après une hausse de 0,2% en mars 2008. Il s'agit de la 3ème correction des ventes de détail US en cinq mois. Toutefois, le consensus des économistes était logé à 0,3% de déclin en avril, et la statistique du jour dépasse donc les attentes. Enfin, les ventes de détail hors automobile ont progressé de 0,5% en avril, largement au-dessus des attentes.
Le Président de la Fed, Ben Bernanke, s'exprimant devant la Fed d'Atlanta, a commenté les derniers événements sur les marchés financiers et les mesures de liquidités de la Banque Centrale US destinées au secteur bancaire. Bernanke perçoit des signaux d'amélioration, mais juge que les marchés restent sous pression. Le dirigeant de la Fed se réjouit de l'impact des mesures originales de la Banque. Pourtant, il semble qu'il faudra encore du temps pour remédier aux problèmes actuels et à la crise financière. Bernanke estime également que les intervenants financiers doivent aussi agir en levant des capitaux et en améliorant leur gestion du risque. Le dollar se tient ce matin sous les 1,55/euro entre banques.
Le baril de brut pour juin a approché des 127$ mardi sur le Nymex, toujours orienté à la hausse dans un marché spéculatif, avant de clôturer non loin des 126$. Les réticences de l'OPEP à ajuster sa production continuent d'alimenter la progression des cours. Les inquiétudes concernent en particulier la production iranienne.
VALEURS EN HAUSSE
* EADS (+7,40% à 16,88 Euros) : le groupe fait état ce matin d'un chiffre d'affaires de 9,9 Milliards d'Euros, en croissance de 10% en glissement annuel, au titre de son premier trimestre 2008. L'EBIT atteint 769 ME, en hausse dans les cinq divisions, malgré l'effet dollar défavorable (évalué à -360 ME). Il ressortait à 88 ME un an avant. Le bénéfice net consolidé ressort à 285 ME, soit 35 cents par action après une perte un an avant. Les analystes anticipaient 210 ME de bénéfice net sur 9,1 MdsE de ventes.
Les prises de commandes se sont montées à 39,3 MdsE sur la période, contre 10,5 MdsE un an avant. Le carnet de commandes atteint 351,8 MdsE contre 339,5 MdsE un an avant, malgré un ajustement négatif de 17 MdsE sous le coup du change.
EADS confirme les prévisions de l'exercice 2008, publiées le 11 mars 2008, fondées sur un taux de change moyen annuel de 1 Euro pour 1,45 Dollar. La société prévoit plus de 700 commandes d'Airbus en 2008. Le chiffre d'affaires d'EADS devrait être supérieur à 40 MdsE en 2008. Environ 470 avions devraient être livrés au cours de l'exercice. L'EBIT prévisionnel 2008 du groupe est de 1,8 MdE. "Une détérioration du dollar de clôture en fin 2008 aurait des conséquences négatives sur les résultats en raison d'ajustements apportés à certains agrégats du bilan d'Airbus, y compris les provisions pour pertes à terminaison sur contrats", explique toutefois l'entreprise qui anticipe des flux de trésorerie disponible de 500 ME avant financement client (sachant que ce poste est le plus difficile à estimer). L'impact sur la trésorerie des acquisitions annoncées récemment est pris en compte dans ce chiffre. Si la tendance positive du premier trimestre se confirme, une meilleure génération de trésorerie est envisageable.
Concernant la prévision d'EBIT pour 2008 et les perspectives à moyen terme, l'impact financier éventuel du nouveau calendrier de livraisons de l'A380 n'a pas évalué à ce stade.
* Arkema (+4% à 39,50 Euros) : publie ce matin une progression de 19% de l'EBITDA à 159 ME malgré un environnement économique marqué par les fortes hausses des matières premières et de l'euro. La marge d'EBITDA passe de 9 à 10,7%.
L'effet de conversion lié principalement à la baisse du dollar US par rapport à l'euro a eu un impact estimé à -10 ME. La politique de hausse des prix de vente, les mesures de productivité et les nouveaux produits ont largement compensé l'impact d'un environnement économique plus difficile.
Arkema publie aussi une hausse de 64% du résultat net à 72 ME
* Eurazeo (+0,35% à 87,50 Euros) : Lakonia Management Limited, filiale à 100% d'Acadiane Trust constitué par Edouard Stern au bénéfice de ses héritiers, a acquis 4,9% du capital de la société Eurazeo. Elle a en cette occasion adhéré au Pacte d'actionnaires du 6 décembre 2007, conclu entre la Société Civile Haussmann-Percier, Monsieur Michel David-Weill, le Michel David-Weill Trust 2001 et la succession d'Eliane David-Weill. En outre, il est précisé que les Fondations Atmer et Bellema, initialement signataires du Pacte d'actionnaires, n'en sont aujourd'hui plus parties.
La situation de concert résultant de ces mouvements représente aujourd'hui 23,93% du capital et 31,06% des droits de vote d'Eurazeo ; il n'est pas dans l'intention de ses membres d'accroître leurs participations, ni de prendre le contrôle de la société, indiquent-ils.
* ArcelorMittal (+0,35% à 87,50 Euros) : publie ce matin un chiffre d'affaires de 29,8 Milliards de Dollars, en progression de 22 % comparé au premier trimestre 2007.
L'EBITDA de 5 Mds$, est en progression de 16 % comparé au premier trimestre 2007. La société avait indiqué viser une fourchette de 4,7 à 5 Mds$ au premier trimestre. Le contrat est donc rempli.
Le Résultat net de 2,4 Mds$ est pour sa part en progression de 5 % comparé au premier trimestre 2007.
En Euros, le résultat net s'affiche cependant en baisse de plus de 8% à 1,58 MdsE.
* BNP Paribas (+2% à 68,80 Euros) : la banque semble rester le bon élève du paysage bancaire français. L'établissement a réalisé un bénéfice net de 1,98 Milliard d'Euros au premier trimestre, certes en baisse de 21% en glissement annuel mais au-delà des 1,62 MdsE anticipés par les analystes. Le Produit Net Bancaire (PNB) recule de 10% à 7,39 MdsE. Le Résultat Brut d'Exploitation s'élève à 2,79 MdsE, en baisse de 23,1%. L'impact direct de la crise reste "modéré", selon la banque, qui l'estime à -546 ME sur le trimestre contre -898 ME au trimestre précédent.
"Malgré un environnement caractérisé par une crise financière aggravée, notamment au mois de mars, tous les pôles du groupe ont poursuivi leur développement commercial et dégagé une contribution positive aux résultats du groupe. Cette performance situe une nouvelle fois BNP Paribas parmi les grandes banques qui résistent le mieux à la crise financière", se félicite la banque.
* Vinci (+2,40% à 49,20 Euros) : Le carnet de commandes de Vinci à la fin mars 2008 se maintient à un niveau élevé de 22,5 MdsE. Malgré la forte activité enregistrée au 1er trimestre, il progresse de 4,6% depuis le 31 décembre 2007 (+16% sur 12 mois tenant compte de l'intégration des acquisitions réalisées en 2007) et représente environ 10 mois d'activité moyenne des métiers concernés (construction, routes, énergies).
Vinci affirme disposer toujours d'une bonne visibilité sur ses perspectives pour 2008 et maintient l'objectif d'une progression globale de chiffre d'affaires de l'ordre de 10% pour l'exercice.
Vinci a affiché une progression de chiffre d'affaires de 7,5% en données comparables au premier trimestre 2008 à 7,2 Milliards d'Euros. La hausse du chiffre d'affaires ressort à 17,2% en données réelles, tenant compte des acquisitions effectuées au cours de l'année 2007, et notamment celles de Solétanche Bachy et d'Entrepose Contracting finalisées au deuxième semestre 2007.
En France, le chiffre d'affaires a augmenté de 7,7% à structure comparable (+11% à structure réelle) pour atteindre 4,7 MdsE. En dépit de conditions climatiques jugées défavorables en mars 2008, l'évolution de l'activité sur le trimestre est restée nettement positive sur l'ensemble du trimestre tant dans les concessions que dans les métiers du "contracting".
A l'international, la forte progression du chiffre d'affaires (+31%), qui atteint 2,5 MdsE, est imputable en large part à la croissance externe, les effets de change (dépréciations du dollar US et de la livre sterling principalement) pesant négativement pour plus de 3%. A périmètre et changes constants, le chiffre d'affaires réalisé hors de France est en hausse de 7%.
* Thales (+0,95% à 41,35 Euros) : Le chiffre d'affaires de Thales s'établit à 2,3 Milliards d'Euros au 31 mars 2008, en croissance de 7,3% à données comparables. A données publiées, la croissance est 5,3%. Les entrées dans le périmètre de consolidation intervenues depuis le premier trimestre 2007 ont contribué à hauteur de 260 ME aux revenus du premier trimestre 2008 et proviennent essentiellement des activités spatiales acquises à Alcatel-Lucent et consolidées à partir du 1er avril 2007. Les activités déconsolidées depuis le 31 mars 2007 avaient réalisé un chiffre d'affaires cumulé de 156 ME au premier trimestre 2007. Il s'agit principalement des activités navales de surface en France, cédées à DCNS fin mars 2007 (90 ME au premier trimestre 2007), de la filiale de " facility management " Faceo (22 ME), cédée en septembre 2007, et des activités de monétique cédées au début de l'exercice 2008 (30 ME). Les fluctuations de change d'un premier trimestre à l'autre se sont traduites par une réduction des revenus de 101 ME, au total, provenant essentiellement de la conversion en euros des ventes des filiales implantées dans d'autres zones monétaires (-81ME), principalement Thales UK (-45 ME) et Thales North America (-28 ME).
Dans le domaine Aéronautique/Espace, où les revenus progressent globalement de près de 14% à taux de change et périmètre identiques, les activités spatiales affichent une progression particulièrement soutenue de leur chiffre d'affaires, de 22%, tirées par les ventes de satellites de communication, civils et militaires. Deuxième composante du domaine, la division Aéronautique affiche des ventes en croissance de 9% à taux de change constant, avec une hausse conjoncturellement plus élevée dans les activités militaires (+12%).
Thales confirme les objectifs qu'il s'est fixés pour l'année 2008 et qu'il a présentés lors de la publication des résultats de l'exercice 2007 : une croissance organique de l'ordre de 6% dans son nouveau périmètre et une nouvelle amélioration de ses résultats opérationnels, qui devrait se traduire par une marge d'EBIT7 ("Résultat Opérationnel Courant après restructurations") d'au moins 7,25%, contre 7% en 2007, tenant compte d'un résultat opérationnel courant représentant environ 8% des revenus.
VALEURS EN BAISSE
* NicOx (-2,30% à 11,30 Euros) : le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 1,4 Million d'Euros au premier trimestre 2008, après 8,7 ME un an avant. Le chiffre d'affaires plus élevé réalisé au premier trimestre 2007 provenait principalement des deux paiements d'étapes reçus de Merck et Pfizer, intégralement reconnus en chiffre d'affaires sur cette période. La perte nette de la période, 13 ME, se compare à un profit de 1,8 ME un an avant. La trésorerie et équivalents ressortait à 153,7 ME fin mars, contre 201,2 ME un an avant.
* Dexia (-3% à 16,35 Euros) : le groupe a enregistré un bénéfice net de 289 Millions d'Euros au 1er trimestre 2008, après 720 ME un an avant (60%). Les revenus sont en baisse de 16% à 1,5 MdE et le résultat brut d'exploitation de 557 ME (-35,2%). La banque donne également une publication de résultats sous-jacents, qui n'intègre pas les éléments non récurrents et les évaluations au prix du marché du portefeuille CDS de FSA. Sur cette base, les revenus sont en hausse de 5,2% à 1,83 MdE, le RBE croît de 7,2% à 891 ME et le bénéfice net limite son repli à 11,8% à 569 ME. Les analystes espéraient un bénéfice net de 480 ME.
"Durant le premier trimestre de 2008, Dexia a dû faire face à un environnement particulièrement difficile, caractérisé par un écartement exceptionnel des spreads et une détérioration importante de l'environnement de crédit aux États-Unis. Dans ce contexte, Dexia enregistre un résultat net sous-jacent de 539 ME. Le résultat brut d'exploitation sous-jacent s'inscrit en hausse de 7,2 % par rapport au 1er trimestre 2007, ce qui est satisfaisant dans l'environnement actuel. Ceci étant dit, nous regrettons que certaines transactions aux États-Unis aient entraîné des pertes bien au-delà des niveaux historiques, alors que la solidité de notre gestion des risques et de notre organisation nous a permis d'éviter les pires des risques de la bulle des financements structurés et de l'immobilier. Même si cette situation ne met en péril ni la solidité financière de Dexia ni celle de FSA, nous prenons les mesures nécessaires pour remédier à ce problème. Dexia et FSA continueront à tirer pleinement profit de l'environnement actuel pour renforcer leurs opérations dans le domaine du financement du secteur public et des infrastructures", explique Axel Miller, administrateur délégué.
"La suite de l'année 2008 restera probablement marquée par une volatilité importante et une incertitude économique persistante. Dans ces circonstances, Dexia continuera à bénéficier de sa solidité financière afin de développer ses activités, tout en mettant l'accent encore davantage sur le suivi et le contrôle des risques", conclut le dirigeant.
