Introduction de Risc Technology
(Boursier.com) -- Par Aymeric Val
Crée en 1990 sur la base d'une activité d'importation de logiciels, Risc Technology s'est tourné dès 1995 vers la connectivité Internet, avant d'accompagner progressivement les besoins des entreprises en matière de sécurité des infrastructures. Aujourd'hui, le groupe se positionne en tant qu'intégrateur de solutions globales de sécurité pour les infrastructures Internet et les systèmes d'informations. La société aborde désormais les débouchés du m-commerce (commerce électronique mobile) suite à des partenariats entamés avec Nokia (technologie WAP) et Lucent (réseau sans fil). Enfin, Risc Technology accomplit une mutation vers l'ingénierie et les services, qui se traduit par une amélioration des marges.
Dans son prospectus préliminaire, la COB attire son attention, comme à son habitude, sur plusieurs facteurs de risque. Le gendarme de la Bourse met en garde les investisseurs sur :
- la dilution potentielle des Options de Souscription d'Actions : 3,6 %
- le risque client : le premier d'entre eux réalise 11 % du CA dégagé sur l'exercice clos
- la dépendance technologique à l'égard des éditeurs même si Risc Technology n'est lié par aucun accord exclusif
- le risque de changes : 40 % des facturations sont dégagés hors Union Européenne et aux Etats-Unis...
Risc Tehnology Europe évolue sur un métier porteur. A titre d'exemple, la croissance annuelle sur le marché de la sécurité des systèmes d'information est attendue à 50 % en France. Les ambitions affichées par le groupe dans son Business Plan vont néanmoins au-delà de la progression du marché. Au cours des 2 prochaines exercices, Risc Technology prévoit une progression d'environ 70 % de son CA. La rentabilité est également attendue en hausse avec pour objectif une marge nette de 8,6 % en 2003, contre 4,6 % en 2000 (exercice clos le 31 mars prochain). Contrepartie logique à ces brillantes perspectives, la moindre entorse aux prévisions est susceptible de remettre en cause les prévisions futures de résultats.
L'introduction en Bourse de Risc Technology s'annonce comme l'un des événements de la fin de l'année. Les valorisations retenues sont raisonnables, tant en PER (vois ci-dessus) qu'en multiple sur CA. Sur la base du prix retenu pour l'introduction (9,49 euros, dans le haut de la fourchette), le groupe se paye un peu plus de 1 fois le CA attendu en 2001. On pourra donc souscrire mais, rançon du succès, le nombre de titre proposé risque fort de s'avérer insuffisant face à l'afflux de demande..
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