Introduction sur Alternext
(Boursier.com) -- R&D... La Banque, l'Assurance et le Private Equity : ce sont les trois marchés sur lesquels intervient l'éditeur de logiciels de gestion eFront qui compte plus de 100 clients dans 15 pays. Ces trois pôles représentent respectivement 60, 28 et 12% de l'activité de la société. Les trois domaines ciblés par eFront sont la Gestion de relation client (CRM), la gestion de la gouvernance des risques et de la conformité (GRCM) et la gestion du Private Equity. Trois produits correspondent à ces domaines... eFront s'appuie en premier lieu sur une R&D développée : elle représentait 15% du chiffre d'affaires au premier semestre. La société a enregistré une croissance moyenne de 40% depuis sa création en 2001 : le chiffre d'affaires a atteint 6,4 Millions d'Euros en 2005 et 4,5 ME sur le seul premier semestre 2006 (il est déjà à 6,5 ME à fin septembre, ce qui veut dire que sur les trois mois restants, le chiffre d'affaires réalisé sera du bonus par rapport à l'exercice 2005...).
Marges confortables... Pour ce qui est du reste du compte de résultat, la marge d'exploitation a atteint 8,71% en 2005. La marge nette 13,80%... Le groupe a en effet bénéficié de reports déficitaires au niveau fiscal (518 KE)... Mais sans cette manne, lors du premier semestre 2006, le groupe est parvenu à dégager une marge d'exploitation de 24,5% et une marge nette de... 22%! Si on passe en pro forma (La société eFront a reçu, sous forme d'apport intervenu le 29 septembre 2006, l'ensemble des titres détenus par les minoritaires de sa filiale Front Finance), on constate qu'un produit de 2 ME est intégré en exceptionnel. Ce montant correspond à une plus value d'apport estimée de la branche apportée à Vedior HR Solutions.
Pourquoi la bourse..? eFront vient lever plus de 6 Millions d'Euros en bourse pour financer l'ouverture de bureaux en Europe et accélérer son développement via des acquisitions dans des capitales européennes... En tablant sur une poursuite de la croissance, avec un maintien, dans l'immédiat, des niveaux de marge actuels, le PER de l'exercice 2006 presque déjà écoulé ressort sous les 10... Un niveau inférieur à ceux des comparables du secteur des logiciels financiers... Celui de Linedata Services est autour de 15. 16 pour GL Trade. La marge de progression sur le titre est donc réelle, surtout si la société a de nombreux semestres de croissance forte devant elle... On peut souscrire pour miser sur la poursuite du dynamisme des marchés de niche de la société...
Souscrire.
