Introduction sur Alternext
(Boursier.com) -- Atypique. Alternext, va bientôt accueillir un acteur de l'industrie pétrolière et des hydrocarbures, à condition, bien sûr, que les investisseurs retrouvent de l'appétit pour les opérations d'introduction...Le candidat, au vu de son secteur d'activité et de son ancienneté, est assez atypique pour ce marché, mais il a la taille requise pour l'intégrer : il pèse une cinquantaine de millions d'Euros et affiche des ambitions de développement qui se veulent significatives... Heurtey qui a plus de 50 ans, fabrique des fours sur mesure pour l'industrie des hydrocarbures. Chauffer et vaporiser les hydrocarbures permet de séparer les molécules et ainsi d'obtenir divers contenus... Ces fours tubulaires s'inscrivent au coeur des raffineries et représentent des investissements de 6 à 8%. Parmi les clients de Heurtey, on retrouve les grands donneurs d'ordres internationaux : ExxonMobil, Total, Shell, BP, Air Liquide, des pétroliers et raffineurs nationaux : Arkema, Sasol, Sincor, Essar et des grands contracteurs internationaux : Technip, Lurgi, ABB...
Deux marchés porteurs... Le groupe se trouve porté depuis 2004 par ses deux marchés : le raffinage et la pétrochimie. De l'aveu même du Président, jamais ces deux secteurs n'ont connu, ensemble, un tel accès de fièvre... Traduction de cette situation : le carnet de commandes du groupe a atteint un niveau historique au 31 mars dernier, à 134 Millions d'Euros. Fort de sa position de force, le groupe a pour ambition de tripler son chiffre d'affaires d'ici 2010 et d'atteindre une marge d'exploitation supérieure ou égale à 4% d'ici 3 ans. La progression est intéressante, d'autres acteurs affichent des ratios supérieurs, à l'image d'Entrepose Contracting récemment introduit en bourse, qui vient de faire progresser sa marge opérationnelle à 5,9%. De façon générale, celle des grands groupes évoluant dans l'industrie pétrolière est généralement au-dessus de 4%...
Potentiel. Concernant la valorisation du dossier, le PER 2005 semble très élevé (60...). Et il est difficile de faire des estimations pour 2006, la direction ne donnant aucun élément précis. Mais aux niveaux de rentabilité qui étaient les siens en 2003 (RN de 2,5 ME), le PER ressort autour de 12... Plus raisonnable... Encore faut il que le groupe parvienne à revenir à ces niveaux là... Le discours du groupe semble crédible à ce sujet... En outre, la large ouverture de capital, avec un flottant d'au moins 50% rend par ailleurs la société opéable... Un aspect à ne pas négliger... Au final, les perspectives sont alléchantes et le potentiel de progression de la rentabilité du groupe intéressant... Seul point noir : les investisseurs ne souscrivent plus aux introductions par les temps qui courent et les reports se succèdent même pour les dossiers les plus solides... Ce qui pousse à la prudence...
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