Introduction sur le compartiment A
(Boursier.com) -- "Spin-off" Les actionnaires de Total vont recevoir 1 action Arkema pour 10 actions Total dans le cadre du spin-off monté pour l'introduction d'Arkema en bourse et qui aura lieu le 18 mai. Le même jour, le nominal de Total sera divisé par quatre. Techniquement, à chaque action Total sera attaché un droit d'attribution d'actions (DAA) Arkema, 10 d'entre eux permettant de souscrire à 1 action Arkéma. Rappelons qu'Arkema, créée en octobre 2004, est l'entité au sein de laquelle ont été regroupées les activités Produits Vinyliques (24% du CA), Chimie Industrielle (42%) et Produits de Performance (34%) de Total. Des segments déficitaires au sein du groupe pétrolier qui s'en sépare donc... L'opération est de poids à la bourse de Paris qui accueillera, à cette occasion, le numéro un français de la chimie avec 5,6 Milliards d'Euros de chiffre d'affaires, 18.400 salariés répartis dans 40 pays.
L'ombre de Rhodia. Une ombre pèse cependant au-dessus d'Arkema : celle de Rhodia. A l'époque, Rhône-Poulenc avait voulu se débarrasser, de la même façon que Total, de sa chimie. Mais les événements avaient mal tourné et le groupe pharmaceutique avait faiblement doté sa filiale qui pourtant avait décidé de s'aventurer sur le chemin de la croissance externe... Ce qui provoqua d'ailleurs son lourd endettement à l'origine de nombreux problèmes. La direction d'Arkema, connaissant le précédent, est parvenu à convaincre Total de s'engager à reprendre l'ensemble des passifs environnementaux et les engagements de retraite d'Arkema. De plus, les fonds propres sont portés à 2 MdsE à l'introduction et le taux d'endettement ne dépassera pas 30%. Des dépréciations d'actifs de 678 ME ont aussi été enregistrées et une augmentation de capital de 532 ME a eu lieu en avril.
Pertes. Mais si ce point est rassurant, reste à connaître la capacité d'Arkema a atteindre les objectifs de rentabilité qu'il se fixe. L'an passé le groupe a perdu 428 Millions d'Euros, sur un chiffre d'affaires de 5,7 MdsE. Sa marge d'exploitation a dépassé les 6% en 2005, soit bien en dessous de Rhodia (10,9%), ou du numéro un mondial BASF (20%). Six plans de restructuration ont été lancés depuis 2004 et concernent 1000 personnes. La direction les brandit comme témoignage de sa volonté d'assainissement. Si le PDG du groupe souhaite atteindre une augmentation de 10 à 15% de l'Ebitda par an et s'il juge "inacceptable" la capacité actuelle de l'entreprise à générer du cash, aucune date n'est fixée quant à un retour des comptes à l'équilibre... Une chose est sûre : les efforts devront avant tout être portés sur les produits vinyliques (chlore, PVC, eau de javel...) et les produits de performance (revêtements industriels, emballages...) qui sont à la traîne, comparés à la chimie industrielle.
Moyen terme
