Introduction sur le compartiment A
(Boursier.com) -- L"'intro" de ce début 2006. L'heure du grand retour en bourse a donc sonné pour Legrand ! La quatorzième introduction de l'année 2006 devrait logiquement être la plus importante de toutes, en attendant les ADP. Il s'agit du "come back" d'une des anciennes valeurs vedettes de la bourse Paris. L'aventure redémarre donc, alors qu'on s'en souvient, le spécialiste de l'électricité basse tension avait quitté la cote parisienne en 2002, suite à la tentative de rachat émanant de Schneider Electric. Par la suite et en raison du veto des instances européennes de la concurrence, Wendel Investissement et la société d'investissement Kohlberg Kravis Roberts & Coof (KKR) avaient finalement repris le dossier. Aujourd'hui, l'action est proposée entre 17 et 19,75 Euros. 10% seront réservés aux particuliers. La valorisation ressort autour de 5 Milliards d'Euros. Elle est plus que correcte pour les chiffres publiés en 2005 : 3,25 Milliards d'Euros de chiffre d'affaires, en progression de 11%. Le résultat opérationnel est ressorti à 509 ME, soit une marge opérationnelle de 15,7%. La plus value est intéressante aussi pour KKR et Wendel qui avaient " emporté le morceau " pour 3,7 MdsE à l'époque...
Séduction. Pour séduire les investisseurs, le groupe annonce qu'il va verser un montant de 110 ME au cours du deuxième trimestre 2006, pour le compte de l'exercice 2005. En prenant en référence le milieu de la fourchette indicative pour l'introduction (17 à 19,75 Euros), le rendement ressort à 2,2%. Ce qui n'a rien d'exceptionnel... Pour ce qui est des perspectives, une croissance organique de 4 à 5% est visée, agrémentée de plusieurs opérations de croissance externe. Six acquisitions ont été opérées depuis janvier 2005, dont notamment TCL, numéro un chinois de l'appareillage électrique, ou Shidean, toujours en Chine. Au total, ce sont 300 Millions d'Euros de chiffre d'affaires que Legrand a acquis lors de ces opérations. Et cela va donc continuer. Sur le Milliard que va lever le groupe en bourse, une partie sera consacrée à la croissance externe.
Spéculatif Les actionnaires de Legrand, KKR et Wendel, avaient annoncé la couleur il y a trois ans en demandant une mise en bourse à horizon de trois ou cinq ans. On y est et en avance! Reste désormais à connaître leurs intentions profondes... Elles ne sont pas de rester indéfiniment au capital, même si un " lock-up " est prévu...Normalement, la présence de ces deux actionnaires est en effet garantie pour deux ans... Mais sous réserve de certaines exceptions... D'ici là, KKR et Wendel conserveront plus de 60% du capital (30% chacun). Quoiqu'il en soit, Legrand est à classer parmi les dossiers fondamentaux de qualité mais aussi spéculatifs, du fait même du retrait à venir de ses deux actionnaires de référence. Rien que pour cette raison, on peut souscrire dans une optique de moyen terme.
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