Introduction sur le compartiment C de l'Eurolist
(Boursier.com) -- Trois actifs seulement. La bousculade des foncières continue à la bourse de Paris ! Statut de SIIC en jeu...La modification de l'article 210 E du Code Général des Impôts par la loi de finances rectificative 2005, parfois appelée SIIC 3 permet aux propriétaires d'immeubles de bénéficier d'une réduction de moitié de l'impôt sur leur plus-value et ce, jusqu'à fin 2007. Toutes les foncières historiques cotées à Paris ont opté pour ce statut et de nombreuses autres passent le pas de la bourse pour les mêmes raisons. Ainsi, à l'image de Paref, fin 2005, c'est une petite société foncière qui va faire son entrée sur l'Eurolist. Züblin Immobilière France, (qui est une filiale d'un plus gros groupe suisse, dont le patrimoine est expertisé à 1 MdE et qui conservera 65% de la société post-introduction), est encore plus petite, puisqu'elle possède seulement trois actifs situés à Saint-Cloud et Neuilly, valorisés 125,1 Millions, pour une surface de 27.881 mètres carrés.
Rentable. L'Actif Net Réévalué (ANR) s'élèvait à 28,1 ME, au 30 septembre dernier, soit 7,40 euros par titre. La société compte acquérir de nouveaux actifs pour mieux répartir ses surfaces entre bureaux commerces et logistique. Elle souhaite cibler les régions, en priorité. Si on compare Züblin France aux autres foncières françaises, sa taille est résolument modeste. Mais petite taille rime parfois avec rentabilité élevée ! C'est le cas ici. De Züblin qui affiche ainsi un taux de rendement moyen sur actifs de 8,2%, ce qui la place juste derrière la Foncière des Régions, une référence dans le domaine. Le rendement ressort à 4% : 2 Millions d'Euros de dividende vont être versés, au titre de l'exercice qui s'est clôturé récemment. Les revenus locatifs dépassent 10 ME. On remarquera toutefois que Roche, locataire, représente plus des deux tiers de ses revenus locatifs totaux... Mais l'échéance du bail est lointaine : au 30 juin 2011.
Surcote? Côtés rentabilité, le résultat net consolidé ressortait à 5,9 ME après les six premiers mois de son exercice 2005/2006. L'objectif est d'arriver à un rendement global moyen annuel de ses fonds propres de 10%. Pour ce faire, 100 Millions d'Euros seront investis a horizon 18 mois. La direction évoque le chiffre de 300 Millions, à moyen terme. En attendant ce sont 15,25 ME que veut lever la société lors de son introduction, puis 16,9 ME par une émission de BSAR un mois après l'introduction. Avant l'introduction, l'ANR par titre ressort proche de 10,80 Euros, soit une surcote de 17,5% en prenant pour référence le milieu de fourchette. En moyenne, la surcote des foncières cotées à Paris est de 20%. Toutefois, la petite taille de Züblin France, avec seulement 3 actifs, rend le titre assez spéculatif. Le tout, avec en toile de fond, un secteur de l'immobilier, qui certes, se porte toujours bien, mais n'est pas à l'abri d'un retournement...
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