Ouverture du capital au public de la société Techniline
(Boursier.com) -- Importateur/distributeur. Techniline est une société positionnée dans la distribution de produits numériques et audiovisuels mais à destination des professionnels et non des particuliers. Son métier consiste donc à importer du matériel puis à le distribuer auprès de revendeurs. Techniline distribue principalement des produits grand public en photographie numérique, des cartes mémoires (33% du chiffre d'affaires 2004) et des produits d'équipement audiovisuel (home cinema). Parmi les marques représentées, figurent Casio, Sandisk, Energizer, Ricoh ou Epson. Depuis peu, la filiale Tehnicinephot distribue des écrans plats Daewoo, LG et Panasonic. TechniLine s'adresse à l'ensemble de la distribution française, la distribution spécialisée, les revendeurs indépendants, les sites de vente en ligne et les GMS.
Déjà coté sur Alternext. Techniline avait été introduit en bourse sur Alternext cet été (au prix de 4,30 Euros) via un placement privé et n'avait donc pas fait appel à l'épargne publique à cette occasion. Cette fois, les actions sont diffusées dans le public par le biais d'une offre à prix ouvert et d'un placement global destinés aux institutionnels. Il est prévu d'allouer jusqu'à 50% des titres offerts aux particuliers. Le nombre total maximum d'actions proposées au public est de 300.000, susceptible d'être augmenté d'un maximum de 45.000 actions en cas d'exercice intégral de la clause d'extension. Les actions proviennent d'une cession.
Panne de croissance. En 2004, Techniline a réalisé un chiffre d'affaires de 67,1 Millions d'Euros avec un résultat d'exploitation de 3 ME (marge de 4,5%) et un résultat net consolidé à 1,1 ME. L'effectif de Techniline compte aujourd'hui 76 personnes dont une cinquantaine dédiée aux services marketing et commercial. La société disposait au 31 août dernier d'une trésorerie de 5 ME avec un endettement maîtrisé. Si la société évolue sur des marchés en croissance, son chiffre d'affaires du premier semestre 2005 est en baisse de près de 15% à 26,4 ME. Ce niveau d'activité a été handicapé par un effet de base défavorable lié à des contrats spécifiques de 3,6 ME avec l'administration au premier trimestre 2004.
Marge de manoeuvre réduite. En milieu de fourchette de prix proposés, Techniline est valorisé environ 26 ME, soit 40% de son chiffre d'affaires 2004 et 15 fois les bénéfices anticipés cette année. Ce niveau de valorisation ne paraît pas très élevé mais l'absence de croissance prévisible sur 2005 n'est pas un élément encourageant, d'autant que la société a peu de marge de manoeuvre de négociation sur sa marge brute. De plus, à très court terme, il n'y a pas de hausse du titre à attendre puisqu'il a été suspendu sur un dernier cours de 4,3 Euros avant l'ouverture de la période de souscription. Depuis début août, le titre a évolué entre 3,5 Euros et 4,5 Euros.
On préfèrera donc s'y intéresser en baisse seulement.
