Gaz de France : la grande intro de l'été!
(Boursier.com) -- Enfin! La bonne nouvelle de l'arrivée de Gaz de France en Bourse est donc tombée ! Retardée pour cause de référendum européen, le ministre de l'Economie et des Finances a tranché, poussé par les besoins financiers pressants d'un Etat surendetté, alors que Dominique de Villepin lance de coûteuses mesures pour lutter contre le chômage. Ce sont au total 20 à 22% du capital qui vont être mis sur le marché. L'opération devrait, avant tout, ouvrir les portes de l'international au groupe. Deux chiffres l'y incitent : moins d'un tiers de son activité est réalisée hors de France, pour moins d'un quart de ses profits. GDF veut devenir un grand groupe international et la Bourse peut lui en donner les moyens... Précurseur à de futures opérations, GDF vient de prendre 51% du capital du producteur d'électricité belge Société publique d'Electricité (SPE), aux côtés du britannique Centrica. Outre l'international, on évoque aussi un très probable développement dans... l'électricité par croissance externe, pour jouer dans la 'cour des grands' du secteur énergétique... Certains évoquant même, une fois EDF aussi introduit en bourse, un rapprochement entre les deux anciennes entités d'EDF-GDF pour former un leader tricolore...
Des objectifs 'haut de gamme'. Pour séduire les investisseurs, GDF présente des chiffres convaincants : chiffre d'affaires 2004 en hausse de 8,90% à 18,129 Milliards d'Euros, Ebitda supérieur à 4 MdsE et résultat net de 1,05 MdE. Une marge nette de 5,8%, pas loin des ratios de grands groupes présents dans l'énergie. Pour ce qui est du bilan, l'endettement a été réduit en 2004, à 4,79 mdsE, contre 5,4 MdsE. Le gearing, un peu élevé de 108%, sera abaissé avec l'apport de fonds propres issus de l'introduction. Pour 2005, la barre est placée haut, avec un objectif de résultat net part du groupe de 1,5 MdE. L'excédent brut d'exploitation, est annoncé en progression entre 4 à 7% d'ici à 2008. Le dividende devrait être doublé à cette date par rapport à son niveau actuel, (418 ME l'an passé). Le niveau d'endettement et les perspectives de croissance externe annoncées, n'effraient pas les agences de notation qui sont plutôt positives sur le dossier. Moody's note ainsi la capacité de GDF à honorer ses dettes AA3 avec perspective stable, S&P AA-avec perspectives stables aussi. Parmi les difficultés auxquelles GDF va être confronté, il y a cependant celle de la grogne sociale...
Sensible. La gestion du personnel est souvent dénoncée comme étant le point sensible de l'entreprise (38 000 employés) avec des records d'absentéisme (taux de près de 10%). D'ores et déjà, les syndicats ont fait part de leur réticence à l'introduction en bourse de GDF, mais des sondages indiquent que 70% des salariés souhaitent participer à l'opération... Le placement destinée aux particuliers se fera dans le cadre d'une offre à prix ouvert, à un prix compris entre 20,50 et 23,80 Euros par titre. La mise en bourse de Gaz de France fait clairement partie des grandes introductions boursières françaises et devrait connaître, comme les précédentes, un franc succès de la part du public mais aussi de la part des gérants. Ajouter à cela, les liquidités abondantes que les fonds cherchent à placer en ce moment... C'est le haut de fourchette qui devrait donc ressortir en terme de prix. On souscrira pour participer à la mise en bourse de cette belle entreprise nationale. Les particuliers bénéficieront d'un petit rabais de 20 centimes d'Euros sur le titre par rapport aux institutionnels. La période de réservation se terminera le 6 juillet pour une première cotation le lendemain....
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