Introduction sur le Premier Marché de Biomérieux
(Boursier.com) -- Wendel Investissement cède ses titres. L'introduction en bourse de Biomérieux, spécialiste français des réactifs pour analyses médicales, se déroule dans le cadre de la sortie du capital de Wendel Investissement qui désire se désengager de ses participations minoritaires. Wendel Investissement était actionnaire de Biomérieux depuis 15 ans et compte ainsi céder l'intégralité de sa participation de 34,7% dans le capital de la société. 5% des titres ont déjà été placés auprès d'investisseurs dont la Banque de Vizille, CIC Lyonnaise de Participations et Apicil. Comme dans le cas des dernières "grosses" introductions (Axalto, Snecma, PagesJaunes), le prix proposé pour Biomérieux a dû être revu à la baisse dans les conditions de marché encore hésitantes. En milieu de fourchette proposée, Biomérieux est ainsi valorisé 1,1 Milliard d'Euros alors que Wendel aurait volontiers visé jusqu'à 1,5 Milliard.
Patrimoine. Biomerieux fait partie du "patrimoine scientifique" français depuis la création de l'Institut Mérieux (alors spécialisé dans les vaccins) en... 1897 avant la constitution de la société Biomerieux qui remonte à 1963. Plus près de nous, le chiffre d'affaires de Biomerieux a atteint 915 Millions d'Euros en 2003 avec un résultat d'exploitation à 102 ME d'euros et un résultat net à 55 ME. 85% des revenus proviennent des réactifs pour la bactériologie et seulement 18% du CA est réalisé en France. L'essentiel de la croissance du groupe provient en effet actuellement de l'Amérique du Nord et de l'Asie-Pacifique. Biomerieux est donc très sensible à la variation du dollar et vise cette année une croissance de son chiffre d'affaires comprise entre 5 et 6% à taux de change constant.
Valeur défensive. Sur le marché porteur du diagnostic 'in vitro' qui devrait croître de 4 à 5% au cours des prochaines années, le groupe espère faire un peu mieux tout en augmentant son bénéfice net de 10% entre 2004 et 2006. A noter quand même que 67,3 ME de survaleurs figuraient encore au bilan 2003. Biomerieux envisage de distribuer un dividende correspondant à hauteur environ de 20% du bénéfice net, ce qui ne devrait pas procurer un rendement très significatif. En revanche, avec une structure financière solide qui se caractérise par un endettement net de 179 ME à fin 2003 pour des fonds propres de 348 ME, la valeur est avant tout défensive, ce qui est sans doute un avantage dans les conditions de marché du moment. On pourra participer à cette introduction dans une optique de moyen terme étant donné le prix relativement attractif consenti par Wendel Investissement. La valeur d'entreprise de 1,2 fois le chiffre d'affaires et 10 fois le résultat d'exploitation 2004 n'est pas excessive, comparé aux autres laboratoire pharmaceutiques cotés.
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