Introduction sur l'Eurolist
(Boursier.com) -- Entre les deux ! Pris en tenaille entre les multiples petits groupes ne disposant souvent que de quelques établissements et les grands groupes comme Orpea ou Medidep (Groupe Suren), le Noble Age tente de se faire une place au sein des sociétés détenant des résidences pour personnes âgées. Et pour que cette place soit la plus importante possible le groupe dirigé par Jean-Paul Siret a donc fait le choix de la bourse. Par défaut ? Tout de même pas, mais initialement, le Noble Age avait pour projet de fusionner avec un autre groupe du secteur... L'échec de cette tentative de rapprochement a décidé Jean-Paul Siret et Xavier Dejardins, Directeur Général, à tenter l'aventure boursière.
Deux fois plus gros que Medidep à l'époque... Concrètement, alors que se profile cette opération sur l'Eurolist, Le Noble Age compte 17 établissements pour un total de 1.542 lits. Mais son envergure jusqu'à présent relativement modeste, n'est pas un élément discriminant pour convaincre les investisseurs : le Noble Age se présente devant les investisseurs avec une taille deux fois plus importante que celle de Medidep lorsque ce dernier a fait son entrée en bourse ! L'objectif du groupe est néanmoins de se développer. Rapidement... La direction avance un doublement de taille (du nombre de lits se traduisant facilement par un doublement du chiffre d'affaires), d'ici trois ans. Des acquisitions et des créations d'établissements sont prévues. Au rythme idéal de 4 reprises et 2 créations par an, selon les voeux de la direction.
Question de valorisation... En milieu de fourchette, et hors option de sur-allocation, Le Noble Age se trouve valorisé 89,4 Millions d'Euros, soit près de 2 fois son chiffre d'affaires 2005 (En réalité, il est de 65 ME et non de 45 ME en raison d'opérations immobilières comptabilisées à hauteur de 20 ME, mais ces dernières ne correspondent pas au coeur de métier de la société et la valorisation du groupe doit être envisagée en excluant ces données). Une valorisation qui ressort inférieure à celle du numéro un français, Orpea, qui se paye actuellement plus de 3,5 fois son activité 2005. Mais légèrement supérieure à celle de l'opération de Medidep par Suren, qui avait payé le dossier 1,6 fois son activité à la mi 2005. En termes de PER, en misant sur un retour au niveau de profit de 2004, Noble Age est valorisé autour de 40 fois ce bénéfice... un peu plus qu'Orpea... Au final, le prix de l'introduction n'est pas donné, mais les investisseurs qui veulent miser sur le plan de développement du groupe peuvent souscrire... Les autres attendront un niveau de cours plus abordable.
Moyen terme
