Immobilier : des bruits de craquement viennent du sud
(Boursier.com) -- Le secteur immobilier connaît de sévères remous ce mardi en Europe, alors que les valeurs liées au bâtiment et au foncier plongent à Madrid. En Espagne, le dossier Astroc, promoteur basé à Valence, a chuté en bourse hier de 37% et poursuit sa dégringolade aujourd'hui.
Il entraîne dans sa chute l'ensemble des grands acteurs du secteur, alors que des voix s'élèvent depuis plusieurs mois pour affirmer que le marché immobilier espagnol traverse une bulle spéculative.
Les indices sectoriels de l'immobilier et de la construction sont, par sympathie, orientés en forte baisse ce mardi en Europe.
A Paris, Klepierre, Silic, Fonciere des Regions, Icade, Nexity, Vinci ou Bouygues perdent 1,5 à plus de 3%. Le secteur bancaire et des services financiers européen, lié à la construction par le jeu du crédit, commence également à montrer des signes de faiblesse.
Dans une note détaillée, le broker Raymond James rappelle que Astroc a été introduite en bourse en mai 2006 à Euro 6,8 par action. La valeur était montée par la suite, sans véritable raison dans l'euphorie ambiante jusqu'à plus de 72 Euros ! La correction du titre ressemble donc assez largement à un retour à la normale après la formation d'une bulle. Il est vrai que seulement 10% du capital est sur le marché précise encore le broker.
Par ailleurs, en Espagne, il existe actuellement un projet de réforme de la réglementation sur l'immobilier de loisir pour éviter que ne se reproduisent certains scandales. Astroc aurait ainsi une douzaine de projets exposés à cette réforme explique le courtier qui souligne aussi au passage que la surévaluation du marché immobilier résidentiel est estimé à environ 20%... depuis deux ans déjà !
Cependant, le broker termine sa note par quelques éléments rassurants :
-La demande de logements non-satisfaite reste forte et reflète le sous-équipement du marché espagnol par rapport au reste de l'Europe.
-La croissance des crédits hypothécaires en Espagne s'est fortement ralentie au cours des derniers trimestres. Elle atteint environ 13% actuellement, soit un rythme qui est probablement inférieur à celui que connaît le marché français actuellement.
-Les banques espagnoles disposent de provisions générales massives : les crédits douteux sont souvent couverts au-delà de 200% ce qui protège très largement les actionnaires en cas de difficulté. Cette situation est unique en Europe.
-Les cours de plusieurs banques espagnoles moyennes avaient atteint des niveaux anormaux sous l'effet de la spéculation sur la consolidation du secteur : la correction sur ces 'mid-cap' bancaires est donc justifiée.
