Purge. Nous avions laissé de côté le dossier Neurones à la rentrée de septembre 2007 en estimant que le potentiel était désormais plus limité sur cette valeur en direction des 6,50 Euros. La purge n'a pas épargné le dossier depuis, avec un retour relativement rapide dans la zone des 5 Euros. On connait le problème des valeurs "small et mid caps" qui ont été sanctionnées non pas sur leur fondamentaux mais sur leur liquidité étroite qui a joué contre elles, au moment où les gestions avaient besoin de faire face aux retraits de leurs clients. C'est dommage car le management du groupe maîtrise bien son sujet, ce qui se confirme avec la publication des comptes 2007. Le chiffre d'affaires de Neurones s'est ainsi établi à 156 Millions d'Euros, en progression de 20%, avec une croissance organique de 15,7%.

Un ton au-dessus. La marge opérationnelle, en atteignant 8,9% du chiffre d'affaires, après 0,4% liés aux coûts des actions gratuites, stocks options et dépréciations d'actifs, est en croissance de 54%. Rappelons que la marge opérationnelle courante représentait 7,8% à 75,1 ME au premier semestre. Pour 2007, le groupe attendait un chiffre d'affaires de 150 ME, alors que la direction avait déjà rehaussé son objectif de taux de résultat opérationnel pour l'ensemble de l'année à au moins 8% du chiffre d'affaires, contre une fourchette précédemment affichée de 7% à 8%. De retour à 125 ME de capitalisation, la valeur subit de nouveau une décote injustifiée selon nous, rapporté à des ratios qui devraient tenir la distance sur 2008.

Boursier.com : Vous annoncez une croissance moyenne annuelle de 17% dans le cadre de votre nouveau plan 2012. Quels sont les éléments qui vous permettent d'être si confiant ?

Jacques de Chateauvieux : Je pense que nous connaîtrons un cycle de marché favorable à l'offshore jusqu'en 2012 et même probablement jusqu'en 2015. Les fondamentaux demeurent très solides pour l'industrie...

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Les opérateurs anticipent ce jeudi une ouverture en baisse des places européennes, dans le sillage de Wall Street, même si les marchés asiatiques réduisent leurs pertes en fin de séance. La Bourse de Tokyo a même fini en hausse de 0,82% à 13.207,15 points sur le Nikkei225. Au milieu d'une floppée...

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