DORVAL FLEXIBLE EMERGENTS A
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Sicav/FCP : Dorval confiant sur les émergents

(Boursier.com) — Selon Sophie Chauvellier et Gustavo Horenstein, co-gérants du fonds Dorval Flexible Emergents, 2012 aura été une année difficile pour les résultats des entreprises dans les pays émergents.

Dans un contexte de moindre croissance, les entreprises des pays émergents ayant en moyenne une base de coûts fixes plus élevée que celles des pays développés et une surreprésentation des secteurs miniers et énergétiques dans les indices, ont souffert assez significativement du ralentissement de leurs ventes.

"Les résultats du T3 2012 dans les émergents ressortent en baisse de 5.5% sur un an, mais progressent de 5.6% par rapport au trimestre précédent. Cette stabilisation de l'activité intervient après 3 trimestres consécutifs de baisse. Une amélioration des marges est observée sur toutes les zones", commentent les deux gérants.

Ils ajoutent qu'en Asie, après une contraction de 2% des BNA au T1 2012, puis de 15% au T2 2012, les résultats retrouvent le chemin de la croissance à +25% au T3 2012. Seule la Chine voit ses résultats se dégrader encore en séquentiel. En Amérique Latine, le constat est plus mitigé au Brésil avec une nouvelle contraction de 8% des BNA au T3 2012.

"Les déceptions sur le trimestre ont en revanche été concentrées sur le secteur des minières alors que lors des précédents trimestres plusieurs secteurs étaient concernés, ce qui nous semble indiquer un infléchissement de tendance", expliquent-ils, notant aussi que l'Europe de l'Est est la seule zone à avoir publié des chiffres un peu au-dessus des attentes à +12% sur un an.

Dorval Flexible Emergents, est un fonds diversifié non éligible au PEA, dont la part actions peut fluctuer entre 0 et 100% à la discrétion du gérant. Ce fonds a pour objectif de gestion de participer à la hausse des marchés d'actions de la zone Pays Emergents quand les conditions de marché le permettent par une politique active et flexible d'allocation d'actifs afin d'offrir sur une durée de placement de 5 ans un rendement supérieur à celui de l'indicateur de référence composite (50% Eonia capitalisé + 50% MSCI Marchés Emergents en euros).

— ©2012-2014, Boursier.com

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