(Boursier.com) -- Swan Capital Management fait évoluer son fonds obligataire Swan Obligations Euro en Swan Obligation Flexible à partir de fin décembre 2010.
Un marché haussier sur les taux d'intérêt ne doit pas être un handicap pour un gérant de fonds d'obligations mais doit plutôt être source d'opportunités.
C'est pour cette raison et pour aller dans le sens de la demande des investisseurs, que Swan a fait évoluer son fonds afin d'être en mesure de profiter d'un univers haussier sur les taux.
Créé depuis le 1er janvier 2009, Swan Obligation Flexible est un fonds composé d'obligations mondiales géré par Swan Capital Management et conseillé par G&G Private Finance.
Il s'agit d'un fonds investi sur des obligations mondiales, libellées en euros, émises par des Etats ou des entreprises. Malgré son approche flexible, le fonds ne comporte pas de risque de change.
Son objectif est de délivrer une performance supérieure à celle de son indicateur de référence, l'IBoxx 1-3 ans en Euros et dividendes réinvestis, mais aussi de réaliser une performance absolue supérieure à 3% chaque année.
Une sélection prudente, rigoureuse et diversifiée des émissions ainsi que de leur maturité a permis au fonds de maintenir une volatilité raisonnable depuis sa création, inférieure à 2,5%.
Entre le 31 décembre 2009 et le 30 novembre 2010, Swan Obligations Flexible a progressé de +3,75% alors que son indice de référence (Iboxx 1-3 ans) a réalisé une performance de +1,35%.
A la sortie de l'été et suite à un rally baissier sur les taux long terme, les gérants ont diversifié la poche taux fixes du portefeuille en investissant sur des titres à taux variables et sur des obligations indexées à l'inflation afin de protéger la valeur liquidative en cas de remontée des taux.
De plus, les gérants ont pu adapter la sensibilité du fonds aux taux d'intérêt en fonction de leurs anticipations via des futures sur taux.
Dans le contexte actuel de craintes sur les dettes des pays périphériques européens, les gérants ont poursuivi la diversification de la poche européenne en arbitrant vers des emprunts d'entreprises internationales libellés en euros afin de profiter du dynamisme et de la croissance saine de certaines économies émergentes.
Le fonds ne détient pas d'emprunts grecs, portugais, irlandais et espagnols mais est exposé à des obligations italiennes.
Les gérants devraient continuer à investir sur des émissions pouvant profiter des hausses de taux d'intérêt à long terme et réduire la sensibilité du fonds d'ici les prochains mois en fonction de l'évolution des anticipations de hausse des taux de la part des investisseurs.
Début décembre, le fonds détenait 68% d'emprunts à taux fixe (dont 55% de positions européennes), 13% d'emprunts à taux variables, 7% d'emprunts indexés à l'inflation et 8% d'OPCVM permettant aux gérants de saisir des opportunités dans certaines classes d'actifs obligataires : inflation, haut rendement et dette émergente.
Cette flexibilité permet aux gérants de maximiser le rendement du portefeuille tout en maitrisant les risques.
Début décembre, la notation moyenne du portefeuille était de BBB+ (S&P). Le rendement à maturité ajusté au milieu de fourchette est de 3,63% pour une sensibilité moyenne (en tenant compte des couvertures) de 2,2.
En termes d'attribution de performance, les obligations d'entreprises à taux fixe ont été les meilleures contributrices à la performance du fonds sur l'année 2010.
Toutefois, les obligations à taux variable ont permis au fonds de résister au cours du mois de novembre, alors que la majorité des indices obligataires ont accusé une baisse significative en raison de la remontée des taux d'intérêt.
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