(Boursier.com) -- La société de gestion
La Financière de l'Echiquier est une société de gestion indépendante créée en 1991. Son capital appartient toujours à ses dirigeants et salariés. Les encours des fonds gérés s'élèvent à 3,1MdsE, et
l'équipe est composée de 84 personnes dont 12 gérants d'OPCVM et 7 analystes "buy-side". Ceci permet à la société de faire son propre travail d'analyse financière, sur la base de contacts fréquents, environ 1000 visites par an, avec les entreprises et leurs équipes de direction. L'univers de recherche est composé de plus de 2000 actions européennes.
Les gérants
Frédéric PLISSON gère le fonds depuis sa création ; il est arrivé à la Financière de l'Echiquier en 2002 après une expérience de broker. Il travaille avec Cyril CASANOVA, analyste spécialisé dans
les large-Caps Europe.
Présentation du fonds
Echiquier Major est un fonds de sélection en mode stock-picking de grandes valeurs européennes. Son univers d'investissement est celui des actions de sociétés dites incontournables. Son objectif est la recherche de la performance sur le long terme. Le fonds qui a été créé en mars 2005, est éligible
au PEA, donc investi en actions au minimum à 75% de son actif. Ses encours sont de 280 ME.
La politique d'investissement du fonds
Le fonds investit essentiellement dans des grandes valeurs de croissance européennes, leaders et
futurs leaders dont la capitalisation boursière est supérieure à 2 MdsE. L'univers d'investissement est constitué par 120 des valeurs du Stoxx 600.
L'actualité du fonds
Le portefeuille du fonds est constitué d'une cinquantaine de valeurs d'une capitalisation moyenne de 19 MdsE. Les liquidités sont d'environ 5%. Le gérant estime qu'on se trouve sur des niveaux d'achat. En terme de prix / actifs nets, les sociétés de l'indice Eurostoxx 50 se paient
moins chères qu'en mars 2003.
La stratégie d'investissement repose sur l'analyse suivante : le ralentissement mondial profite aux entreprises possédant un positionnement stratégique clair (" pricing power " ou " low cost ") et/ou
de fortes barrières à l'entrée (marque, produit, réseau de distribution), et les pays émergents restent des contributeurs positifs à la croissance.
On retrouve donc parmi les valeurs du fonds Autogrill, Sanofi-Aventis, Givaudan, Safran et BP.
Les valeurs financières sont sous-pondérées tandis que les services et la consommation sont
surpondérés. Les sociétés françaises représentent un peu moins de la moitié des actifs.
Performances
Depuis sa création en mars 2005, le fonds Echiquier Major a perdu 6,5% (au 31/10/2008) contre une baisse de 7% de l'indice Stoxx 600 dividendes réinvestis. La volatilité du fonds est proche de celle
de son benchmark (15,1% contre 15,6%).
Mais il est important de décomposer cette performance historique ; le fonds a effet sous-performé son benchmark lors des premier mois (de 9% en 2005) avant de faire légèrement mieux en 2006 et 2007, et nettement mieux cette année (-32% contre -37,5%).
L'avis de Boursier.com
Echiquier Major est un bon fonds d'actions européennes Large Caps ; la thématique des valeurs incontournables, des leaders est pertinente. En terme de valorisation de nombreuses valeurs sont à
des cours d'achat, reste à trouver le bon timing d'investissement.
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