(Boursier.com) -- Le fonds Montségur Trésorerie + devient Montségur Défensif. Ce fonds investit toujours à hauteur de 70% dans des produits monétaires ou obligataires pour respecter une gestion prudente, le solde est placé sur des valeurs européennes avec des rendements nets élevés.
Grâce à une exposition aux actions de 28 %, proche de la position maximale permise à Montségur Défensif (30 %), la performance annuelle du fonds atteint 7,6 % (à fin septembre).
Il devient difficile de trouver une rémunération sans risque dans des maturités très courtes. Les gérants ont intégré la foncière Gecina pour une émission à échéance février 2010 qui porte un taux de rendement actuariel de 3,8 %. Le rendement moyen à terme de la part taux s'établit à 2,2 % et le rendement moyen des actions au travers de leurs dividendes s'établit à 6,6%. Hors effet lié aux variations en valeur des actifs, cela représente un rendement annuel moyen de 3,4%.
Les gérants renforcent la ligne Neopost, qui enregistre une progression de sa marge semestrielle grâce à l'optimisation de sa production et à l'augmentation de ses revenus récurrents. Le groupe réitère ses objectifs annuels visant une croissance organique stable et une rentabilité de 25,7%.
Les gérants conservent les titres Vivendi qui publie des résultats semestriels portés par les performances de SFR et Canal +. Le profil de risque est limité et le potentiel de hausse significatif.
Enfin, Cegid et Euler Hermes sont allégés, leurs cours ayant triplé depuis mars.
Les principales lignes du fonds sont Total, France Telecom, GDF Suez, Eni et Deutsche Telekom.
Les premières lignes obligataires sont GE CAP 4,75%, Banque PSA 6,375%, OBL RCI Banque 5,25%, Natexis 6,375%, TF1 4,38%, et GECINA 4,875%.
JB.A. - ©2009, 2012 www.boursier.com
